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上市公司將以現(xiàn)金方式支付交易對(duì)價(jià)中的22,520 萬(wàn)元，以發(fā)行股份方式支付交易對(duì)價(jià)中的74,326 萬(wàn)元，按照44.60 元/股的發(fā)股價(jià)格計(jì)算，共計(jì)發(fā)行16,664,998 股。公司于2016 年4 月15 日復(fù)牌。
    并購(gòu)為抓住“大公安”戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)。近年隨著云計(jì)算與大數(shù)據(jù)技術(shù)發(fā)展，公安信息逐步成為各類應(yīng)用實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵，從東方網(wǎng)力及天源迪科等公司戰(zhàn)略向公安方向傾斜推測(cè)，公安信息化將會(huì)在未來(lái)幾年有結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)會(huì)。航天信息具有國(guó)家特一級(jí)集成資質(zhì)，在公安人口信息系統(tǒng)領(lǐng)域處于領(lǐng)軍地位，對(duì)于各地公安具有資質(zhì)與渠道優(yōu)勢(shì)。華資軟件在公安系統(tǒng)科信、刑偵、治安、經(jīng)偵、禁毒、情報(bào)中心、法制、出入境等信息系統(tǒng)中技術(shù)水平較高，缺陷為地域限制。航天信息資質(zhì)渠道優(yōu)勢(shì)與華資軟件系統(tǒng)廣度具有整合效應(yīng)。航天金盾原為航天信息控股子公司，業(yè)務(wù)為公安人口信息系統(tǒng)方向，此次收購(gòu)后將成為航天信息全資子公司。
    結(jié)合2016 年3 月航天信息與公安部一所簽訂全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，推測(cè)收購(gòu)華資軟件與航天金盾股權(quán)實(shí)際為航天信息“大公安”戰(zhàn)略性布局。
    業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可持續(xù)，財(cái)務(wù)狀況極優(yōu)秀。根據(jù)公司年報(bào)，2015 年公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)15.55 億元，位居申萬(wàn)計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)108 家公司第一名，同比增長(zhǎng)35.5%?？紤]到2016 年將全面推行營(yíng)改增四大行業(yè)，預(yù)計(jì)高增長(zhǎng)在2016-2017 年可持續(xù)。截至2015年12 月31 日，公司持有貨幣資金91.0 億元，長(zhǎng)短期貸款綜合為4200 萬(wàn)元。2015 年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為25.1 億元，同比增長(zhǎng)42.9%，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到22.0%，同比增長(zhǎng)4%，財(cái)務(wù)狀況極優(yōu)秀。
    停牌期間26 項(xiàng)利好，極具性價(jià)比的投資機(jī)會(huì)。除開(kāi)年報(bào)披露，根據(jù)公司官網(wǎng)航天信息停牌期間出現(xiàn)26 項(xiàng)利好，企業(yè)金融服務(wù)、電子發(fā)票、公安、跨境電商、糧食信息化等業(yè)務(wù)均出現(xiàn)重大進(jìn)展。航天信息2016 年備考PE 為26X，2015 年增長(zhǎng)35.5%?？杀裙緩V電運(yùn)通2016 備考PE29X，2015 年增速為11.1%。航天信息于2015 年10 月12 日停牌，當(dāng)時(shí)相關(guān)性較高的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為2216.66 點(diǎn)，2016 年4 月14 日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為2324.40 點(diǎn)，指數(shù)上升4.9%。公司目前極具投資性價(jià)比。
    調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。由于航天信息新業(yè)務(wù)產(chǎn)生利潤(rùn)時(shí)點(diǎn)具有不確定性，出于謹(jǐn)慎考慮調(diào)整盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2016-2018 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入260.3、293.8、320.1 億元，分別下調(diào)16.6%、12.8%，6.9%。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)19.8、24.4、27.4億元，分別下調(diào)8.3%、25.3%、9.1%。維持“買(mǎi)入“評(píng)級(jí)。