>> 申萬宏源-千金藥業(yè)(600479)業(yè)績符合預(yù)期,衛(wèi)生產(chǎn)品有望延續(xù)高增長-160415
| 上傳日期： |
2016/4/15 |
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來源： |
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作者： |
王曉鋒 |
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公司同時公告，擬向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金1.5 元（含稅）。業(yè)績同比下降主要有兩方面原因：一是為了配合營銷改了，理順產(chǎn)品價格體系，公司對渠道進(jìn)行了整頓；二是新產(chǎn)品衛(wèi)生巾處于投入期，費用投入較大。
中藥業(yè)務(wù)收入同比下降6.88%，化藥業(yè)務(wù)收入同比增加12.22%。受渠道整頓影響，婦科千金片銷量同比下降22.17%。報告期內(nèi)，中藥產(chǎn)品實現(xiàn)收入7.18 億元，同比下降6.88%，其中婦科產(chǎn)品收入6.1 億，同比下降2.59%，婦科千金片銷量降幅較大，婦科千金膠囊銷量同比增加3.31%?；瘜W(xué)藥實現(xiàn)收入5.82 億元，同比增長12.22%，其中心血管類（主要為纈沙坦膠囊）實現(xiàn)收入1.64 億，同比增長33.65%，肝病類藥物實現(xiàn)收入2.93 億元，同比增長0.87%，其中拉米夫定片約1 億元，水飛薊兵葡甲胺片約7000 萬，恩替卡韋分散片約5000 萬。公司去年二季度開始對千金片進(jìn)行了提價，提價幅度在20%以上，同時對渠道進(jìn)行了整頓，另外，核心中藥材當(dāng)歸和黨參價格降幅超過50%，多因素共同作用下預(yù)計婦科千金系列整體收入增速有望實現(xiàn)15%以上增長，同時毛利率有望進(jìn)一步提升。
衛(wèi)生巾系列實現(xiàn)收入9664 萬元，同比增長147.04%，預(yù)計2016 年收入翻番。公司圍繞“跳出婦科做女性健康”的發(fā)展思路，布局女性衛(wèi)生用品。報告期內(nèi)公司千金凈雅系列衛(wèi)生巾實現(xiàn)銷售收入近1 億元，同比增長147%，實現(xiàn)了高速增長。目前公司已經(jīng)完成衛(wèi)生巾線下全國主要商超等渠道的布局，同時線上平臺也已開始運作，隨著廣告投入力度加大，后續(xù)產(chǎn)品的不斷推出，預(yù)計衛(wèi)生產(chǎn)品業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持高增長。
藥品流通業(yè)務(wù)同比增長20.91%，其他業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定。公司流通業(yè)務(wù)包括集中在株洲地區(qū)的批發(fā)業(yè)務(wù)和立足長株潭的連鎖藥店業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入10 億元，保持快速增長。公司其他業(yè)務(wù)涉及娛樂、百貨零售和醫(yī)療器械等，報告期內(nèi)保持平穩(wěn)增長。
女性大健康產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍企業(yè)，維持增持評級。維持對公司16-18 年的凈利潤分別為1.18、1.47 和1.89 億元的預(yù)測，同比增速分別為26.9%、24.6%和28.6%，對應(yīng)的EPS 為0.34、0.42和0.54 元，相應(yīng)的PE 為47、38 和29 倍。公司作為婦科領(lǐng)域OTC 市場的品牌企業(yè)，戰(zhàn)略性地向女性衛(wèi)生用品領(lǐng)域拓展，發(fā)展空間進(jìn)一步打開，發(fā)展?jié)摿薮螅春霉敬蠼】缔D(zhuǎn)型，維持增持評級。
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