>> 財(cái)富證券-千金藥業(yè)(600479)-打造女性大健康領(lǐng)域標(biāo)桿企業(yè)-150827
| 上傳日期： |
2015/12/18 |
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805KB |
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pdf 共16頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
湯佩徽 |
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補(bǔ)血益母丸相比顆粒劑，同規(guī)格下價格上調(diào)近一倍，盈利能力大幅提升。作為產(chǎn)后術(shù)后補(bǔ)血這一細(xì)分市場的龍頭產(chǎn)品，預(yù)計(jì)補(bǔ)血益母丸未來銷售規(guī)?？蛇_(dá)2 億元。椿乳凝膠銷售規(guī)模約1000 萬，主要在民營醫(yī)院銷售，公司正在積極推進(jìn)進(jìn)入地方醫(yī)保目錄。
子公司：千金凈雅開始線上線下全方位推廣，今年銷售規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)1.5 億元，呈現(xiàn)加速放量態(tài)勢，明年有望達(dá)到3 億元規(guī)模并實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。同時，公司預(yù)計(jì)在年底推出新產(chǎn)品女性酒飲，繼續(xù)深耕女性大健康領(lǐng)域。以湘江藥業(yè)為核心的化藥業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持20%左右的增長。千金大藥房經(jīng)過二次創(chuàng)業(yè)，近三年保持60%以上的凈利潤增長，2015 年是重要的發(fā)展年，預(yù)計(jì)未來仍可保持快速增長。
定增完成為內(nèi)生+外延增長提供資金保障。公司非公開定向增發(fā)已全部完成，定增資金到位將會促進(jìn)公司內(nèi)生和外延的加速發(fā)展：內(nèi)生性方面，預(yù)計(jì)將對衛(wèi)生用品子公司增資、提升湘江藥業(yè)股權(quán)比例等；外延式方面，重點(diǎn)圍繞女性大健康領(lǐng)域展開。
盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年收入為26.11 億元、31.33 億元和37.6 億元，凈利潤為1.27 億元、1.71 億元和2.06 億元，EPS為0.36 元、0.49 元和0.59 元，對應(yīng)目前PE 為43.84X、32.92X和27.27X?？春霉九源蠼】祽?zhàn)略、基本面向好趨勢和國企改革背景下管理和激勵機(jī)制的改善空間，綜合考慮行業(yè)平均估值水平及公司當(dāng)前市值，給予2016 年53xPE，目標(biāo)價為26 元，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示。千金系列銷售繼續(xù)下滑；千金凈雅銷售不及預(yù)期；產(chǎn)品招標(biāo)進(jìn)展緩慢。
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