>> 西南證券-紅旗連鎖(002697)公告點評：強強聯(lián)合，優(yōu)勢資源協(xié)同發(fā)展-160418
| 上傳日期： |
2016/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
熊莉 |
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渠道進一步擴張，上達高端人群集中區(qū)域，下至成都周邊市縣。1）四川發(fā)展是四川省人民政府出資旗下的投融資平臺，被譽為四川省省級綜合性產業(yè)投融資平臺的“航母”，現(xiàn)由四川省人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會直接監(jiān)管，其旗下各類出資企業(yè)合計32 家。四川發(fā)展與地方政府合作密切，此次合作將推動紅旗連鎖在人均GDP 達到3000-5000 美元的綿陽、內江、廣元、遂寧等地集中布局。綿陽、內江、廣元、遂寧等地都是四川人口超過200 萬的大城市，該合作有利于公司快速地將觸角深入四川更廣闊的人群，將渠道下沉至成都周邊市縣；2）除此之外，四川發(fā)展擁有包括四川交投、四川鐵投等一批交通基礎設施建設運營和物流企業(yè)，已經形成集貨物運輸、倉儲、配送等一體的現(xiàn)代交通物流體系。其中，四川發(fā)展參與投資建設19 個國家重點鐵路和地方鐵路項目，總里程4677 公里。交投集團投資建設的高速公路通車里程累計增至3852 公里，沿途的休息區(qū)都將成為公司的商鋪駐地，零售超市的稀缺性將極大豐富公司的盈利能力。此次合作可推動公司網點向政務區(qū)、商務區(qū)、機場、高鐵等高端人群集中區(qū)域拓展，提升公司的品牌影響力和盈利性。
優(yōu)勢資源入駐。四川發(fā)展與瀘州市及老窖集團聯(lián)合建立了四川發(fā)展純糧原酒股權投資基金和四川發(fā)展酒業(yè)投資公司，用以開展四川酒業(yè)板塊的并購整合。四川是全國白酒銷售收入、利潤和出口量最大的省份，多年來全國多家大型酒廠一直在四川采購原酒。優(yōu)質的原酒企業(yè)入駐一來豐富品類，二來可以打造“白酒”+“紅旗連鎖”雙品牌營銷，通過酒業(yè)推動公司的影響力和品牌認可度。另外，四川發(fā)展還積極參與四川優(yōu)勢資源開發(fā)，公司可整合其農產品資源，合力打造有機農產品及生鮮類產品的零售業(yè)務，為市民創(chuàng)造優(yōu)質“菜園”。
業(yè)績預測與估值：公司15 年收購的125 家紅艷超市門店及升級改造的舊門店逐漸盈利，同時16 年開展的彩票業(yè)務逐漸放量增厚業(yè)績，我們預計公司16-18年EPS 分別為0.17、0.20、0.23 元，對應PE 分別為32、27、23倍；給予公司16 年40 倍PE，目標價6.8元，上調至“買入”評級。
風險提示：合作無法達成的風險；收入不及預期的風險。
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