>> 國元證券-正海磁材(300224)成功開啟跨界發(fā)展模式-160415
| 上傳日期： |
2016/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
嚴浩軍 |
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公司擬以2015 年末期總股本50507 萬股為基數(shù)，每10 股派0.6 元(含稅)。
結論：
公司是國內高性能釹鐵硼永磁材料的龍頭企業(yè)，2015 年，公司牢牢把握住風力發(fā)電、變頻空調等傳統(tǒng)優(yōu)勢市場需求增長的良好契機，進一步鞏固了自身在傳統(tǒng)國內市場的優(yōu)勢地位。收購上海大郡使公司實現(xiàn)了在新能源汽車產業(yè)核心環(huán)節(jié)的業(yè)務布局，開啟了“高性能釹鐵硼永磁材料+新能源汽車電機驅動系統(tǒng)”的雙主營業(yè)務的跨界式發(fā)展模式。預計公司16-17 年每股收益分別為0.49 元、0.70 元。給予增持評級。
正文：
公司釹鐵硼永磁材料優(yōu)勢地位得到進一步鞏固。公司是國內高性能釹鐵硼永磁材料的龍頭企業(yè)，下游市場主要包括風力發(fā)電、汽車EPS、新能源汽車、節(jié)能電梯、節(jié)能環(huán)?？照{、消費電子等。2015 年，在下游領域的需求尚未整體好轉的情況下，公司牢牢把握住風力發(fā)電、變頻空調等傳統(tǒng)優(yōu)勢市場需求增長的良好契機，進一步鞏固了自身在傳統(tǒng)國內市場的優(yōu)勢地位；同時充分利用專利障礙解除的有利條件，加大了新興及海外市場的開拓力度，促進公司銷售收入和凈利潤相應增長。2015 年，公司釹鐵硼永磁材料的業(yè)務收入為934,498,058.97元，比上年同期增加21.51%；毛利率比上年同期增加0.74%，達到25.69%。
收購上海大郡使公司實現(xiàn)了在新能源汽車產業(yè)核心環(huán)節(jié)的業(yè)務布局。
2015 年3 月，公司完成了發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買上海大郡81.5321%股權事項，自2015 年4 月10 日起，上海大郡納入公司的合并報表范圍。通過本次并購，公司實現(xiàn)了向下游新能源汽車電機驅動系統(tǒng)領域的快速切入。憑借多年來在新能源汽車電機驅動領域的研發(fā)積淀，上海大郡先后推出了擁有自有核心技術、適應市場需求的系列化電機驅動系統(tǒng)產品。在國內新能源汽車產業(yè)快速增長的帶動下，上海大郡新能源汽車電機驅動系統(tǒng)的銷售較去年同期實現(xiàn)了大幅增長。2015 年，上海大郡共銷售新能源汽車電機驅動系統(tǒng)20,950 套，同比增長3.65 倍；共實現(xiàn)業(yè)務收入431,339,044.12 元，占營業(yè)收入比重達到了31.58%，毛利率水平為32.88%。
定增將有效提升公司資金實力。根據(jù)公司公布的方案，公司擬以每股15 元的價格非公開發(fā)行不超過8000 萬股，募集資金總額不超過12 億元，募資將全部用于補充公司流動資金。一旦方案得以成功實施，公司資金實力將大幅提升，將有助于加速公司“高性能釹鐵硼永磁材料+新能源汽車電機驅動系統(tǒng)”雙主業(yè)的共同發(fā)展。
◆ 預計公司16-17 年每股收益分別為0.49 元、0.70 元。給予增持評級。
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