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公司公告非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會(huì)通過，我們認(rèn)為本次定增有利于提升公司資本實(shí)力，為未來區(qū)域擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。維持中衡設(shè)計(jì)2015-2017 年盈利預(yù)測(cè)分別為0.64/1.65/1.81元，維持目標(biāo)價(jià)49.4 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    定增有利于提升公司資本實(shí)力，為未來區(qū)域擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。公司公告非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會(huì)通過。本次定增擬募集5.98 億元，用于收購重慶卓創(chuàng)全部股權(quán)價(jià)款。此前，公司已經(jīng)使用自有資金完成重慶卓創(chuàng)的收購，定增過會(huì)有利于加速公司提升資本實(shí)力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為未來區(qū)域擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。公司此前已經(jīng)通過外延、內(nèi)生的方式分別在西南地區(qū)（重慶）和華南地區(qū)（廣西欽州）布局。我們認(rèn)為，公司區(qū)域擴(kuò)張的發(fā)展路線明確，未來有望在更多區(qū)域落地。
    收購重慶卓創(chuàng)具備較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。公司此前已經(jīng)完成對(duì)重慶卓創(chuàng)的收購，將在2016 年實(shí)現(xiàn)完全并表。市場(chǎng)認(rèn)為，收購重慶卓創(chuàng)的意義在于增厚利潤(rùn)；我們認(rèn)為，本次收購不僅將大幅增加上市公司利潤(rùn)，還將與中衡設(shè)計(jì)形成協(xié)同效應(yīng)。中衡設(shè)計(jì)原為蘇州工業(yè)園區(qū)設(shè)計(jì)院，而蘇州工業(yè)園區(qū)是中國與新加坡合作開發(fā)的第一個(gè)園區(qū)。2015 年末，中國與新加坡政府決定在重慶建設(shè)兩國間又一重要合作項(xiàng)目——中新（重慶）戰(zhàn)略性互聯(lián)互通示范項(xiàng)目。在此背景下，中衡設(shè)計(jì)有望以收購標(biāo)的重慶卓創(chuàng)為支點(diǎn)，憑借自身在中新蘇州工業(yè)園區(qū)的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，大力開拓中新重慶項(xiàng)目相關(guān)業(yè)務(wù)，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)提升。
    催化劑：開發(fā)區(qū)項(xiàng)目落地；外延式區(qū)域擴(kuò)張推進(jìn)。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致下游支付能力下降。