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設(shè)備板塊盈利能力提升提升估計(jì)與毛利率較高的國(guó)五新產(chǎn)品比例提升有關(guān)。設(shè)備銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁將為全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供強(qiáng)力支撐，未來(lái)再疊加環(huán)衛(wèi)服務(wù)持續(xù)推廣落地，全年業(yè)績(jī)可期。
    ?？陧?xiàng)目步入正軌，項(xiàng)目購(gòu)置資產(chǎn)計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)
    目前?？邶埲A區(qū)一體化PPP 環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目已經(jīng)正常運(yùn)行，項(xiàng)目公司采購(gòu)的環(huán)衛(wèi)裝備也已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)始使用。公司本期末無(wú)形資產(chǎn)9 千萬(wàn)，較期初增長(zhǎng)6 千5 百萬(wàn)，主要就是因?yàn)楹？诃h(huán)衛(wèi)服務(wù)子公司PPP 項(xiàng)目購(gòu)置資產(chǎn)所致。隨著項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)進(jìn)入平穩(wěn)期后盈利能力將逐步體現(xiàn)。
    預(yù)計(jì)沈陽(yáng)項(xiàng)目7 月份正式運(yùn)營(yíng)，環(huán)衛(wèi)服務(wù)今明兩年集中發(fā)力公司預(yù)計(jì)沈陽(yáng)項(xiàng)目子公司5 月份與沈陽(yáng)市渾南區(qū)城市管理局簽署有關(guān)協(xié)議，7 月份正式運(yùn)營(yíng)。公司2015 年環(huán)衛(wèi)服務(wù)實(shí)現(xiàn)3633 萬(wàn)收入，目前基本來(lái)自龍環(huán)環(huán)境。?？陧?xiàng)目的簽訂開(kāi)始在行業(yè)引起標(biāo)桿效應(yīng)，公司在不到3個(gè)月的時(shí)間又和沈陽(yáng)市達(dá)成服務(wù)協(xié)議，證明海口項(xiàng)目的示范效應(yīng)在逐步擴(kuò)大，也驗(yàn)證了我們對(duì)公司環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目將持續(xù)異地復(fù)制的判斷，2016 年將是發(fā)力的一年。
    投資建議：我們預(yù)測(cè)16-18 年EPS 分別為0.69/0.98/1.35 元。結(jié)合業(yè)績(jī)情況和估值水平，我們給予公司“買入”投資評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示。環(huán)保裝備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度加??；環(huán)保服務(wù)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。