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    產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌致營收下降，政府補(bǔ)助難以扭虧
    2015 年受需求疲軟等影響，公司產(chǎn)品出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌，導(dǎo)致營收下降。由于原燃料價(jià)格下降幅度超過產(chǎn)品價(jià)格下降幅度，公司產(chǎn)品毛利率同比下降22.53 個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，計(jì)提資產(chǎn)減值損失5.37 億元也是導(dǎo)致凈利大幅度下滑的原因。此外，公司營業(yè)外收入為17.80 億元，主要原因是收到政府補(bǔ)助17.64 億元。
    非公開發(fā)行完成，鋼鐵稀土雙輪驅(qū)動(dòng)，向資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型
    公司非公開發(fā)行募集資金298 億元，用于收購包鋼集團(tuán)選礦相關(guān)資產(chǎn)、白云鄂博礦綜合利用工程項(xiàng)目選鐵相關(guān)資產(chǎn)以及尾礦庫資產(chǎn)，上述事項(xiàng)已于2016 年5 月完成。
    本次非公開發(fā)行的完成，使公司成為全球擁有輕稀土資源量最大的企業(yè)，隨著上述資源的逐步開發(fā)利用，將顯著提高公司的盈利能力，同時(shí)也將使公司逐步向資源型企業(yè)轉(zhuǎn)型，從而形成鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)和礦產(chǎn)資源開發(fā)利用業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)。
    未來將受益于稀土鋼、稀土礦漿銷售及尾庫資源業(yè)務(wù)，維持“增持”評(píng)級(jí)公司持續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目建設(shè)，建成年產(chǎn) 550 萬噸高檔稀土板材生產(chǎn)線，將于2016 年正式投產(chǎn)；稀土板材產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，將成為公司新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，2015年非公開發(fā)行完成后，公司新增稀土礦漿銷售業(yè)務(wù)及尾庫資源業(yè)務(wù)，并且根據(jù)相關(guān)利潤承諾，尾礦資源在2016 年、2017 年及2018 年的（扣除非經(jīng)常性損益后）凈利潤分別為不低于3.23 億元、12.64 億元及19.52 億元。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.05、0.08、0.13 元/股。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化；原料成本及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；公司經(jīng)營治理；項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度