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    原材料價(jià)格下跌致營(yíng)收下降，海外優(yōu)質(zhì)訂單提升盈利 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少的主要原因?yàn)樵牧箱摬膬r(jià)格下降導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價(jià)格下降；營(yíng)業(yè)成本下降主要系公司采取節(jié)能降耗、內(nèi)部挖潛增效等方式壓縮成本所致；凈利潤(rùn)上升主要原因是承接的海外優(yōu)質(zhì)訂單在上半年陸續(xù)交付。2015年，公司海外市場(chǎng)收入6.81億元，占比30.58%；海外市場(chǎng)毛利1.43億元，占比36.39%；海外市場(chǎng)毛利率為21.04%，較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高4.9個(gè)百分點(diǎn)。 
    開拓海外市場(chǎng)，優(yōu)化產(chǎn)能布局 2016年，為擴(kuò)大公司在石油產(chǎn)出大國(guó)的油氣管道市場(chǎng)份額，公司決定將原募集資金投資項(xiàng)目"江蘇螺旋埋弧焊鋼管項(xiàng)目"及"四川3PE防腐生產(chǎn)線項(xiàng)目"變更為投資建設(shè)尼日利亞年產(chǎn)8萬噸的高鋼級(jí)螺旋埋弧焊鋼管生產(chǎn)線一條及年產(chǎn)200萬平方米的3PE防腐生產(chǎn)線一條，目前項(xiàng)目在建。 外延式并購(gòu)穩(wěn)步推進(jìn)，培育新利潤(rùn)點(diǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司收購(gòu)響水紫源60%的股權(quán)；同時(shí)計(jì)劃與無錫農(nóng)商行、揚(yáng)子江船廠共同出資設(shè)立錫銀金融租賃有限公司。通過投資入股天然氣運(yùn)營(yíng)公司和出資設(shè)立金融租賃公司，積極落實(shí)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局，有利于公司的可持續(xù)發(fā)展。此外，為抓住教育行業(yè)的并購(gòu)機(jī)會(huì)，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)資源，公司于2016年3月與無錫市樸新股權(quán)投資基金中心（有限合伙）簽訂教育基金設(shè)立協(xié)議，該基金規(guī)模為不超過人民幣20 億元，公司意向教育基金的份額為不超過人民幣2 億元，基金投資方向?yàn)榻逃嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)。 
    2016年業(yè)績(jī)有望受益于海外市場(chǎng)擴(kuò)展，維持"買入"評(píng)級(jí) 公司在國(guó)內(nèi)繼續(xù)增強(qiáng)客戶開發(fā)力度，提高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率，目前有新疆煤制氣外輸管道工程、中俄東線項(xiàng)目待建，項(xiàng)目一旦啟動(dòng)，將帶來巨大的油氣管道需求。同時(shí)，公司利用國(guó)外興建基礎(chǔ)設(shè)施的契機(jī)，輸出產(chǎn)能，謀求海外市場(chǎng)份額。此外公司，利用并購(gòu)基金等模式發(fā)現(xiàn)優(yōu)良并購(gòu)標(biāo)的，尋求外延擴(kuò)張，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的整體盈利能力。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.20、0.26、0.34元/股。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化；原料成本及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；公司經(jīng)營(yíng)治理等；項(xiàng)目推進(jìn)。