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    與眾不同的觀點(diǎn)。市場認(rèn)為公司所處焊接鋼管行業(yè)供給過剩，需求處于下滑周期，業(yè)績持續(xù)性較差；我們認(rèn)為公司產(chǎn)能70%為高端油氣用管，行業(yè)需求較大，供給受限，毛利較高，“新粵浙”項(xiàng)目獲批，公司將獲得較大訂單，同時(shí)預(yù)示大型油氣管道項(xiàng)目推進(jìn)或超預(yù)期；公司近期對外投資加速，海外布局堅(jiān)定，轉(zhuǎn)型教育領(lǐng)域?qū)⒚鎸Ω蟮氖袌?，業(yè)績有望持續(xù)提升。
    油氣用管行業(yè)擁有長期需求，供應(yīng)格局較好。我國油氣用管行業(yè)擁有長期需求主要基于兩點(diǎn)：1）天然氣消費(fèi)快速增長，且在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占比較低；2）我國油氣資源分布不均促進(jìn)了油氣管道建設(shè)需求，我們預(yù)計(jì)未來十年我國油氣鋼管總需求將達(dá)到2.15 億噸。目前我國焊接鋼管共有2000 多家制造企業(yè)，行業(yè)集中度較低，而中高端產(chǎn)品尤其是油氣用管競爭格局較好，公司產(chǎn)品種類齊全，擁有四大生產(chǎn)基地，區(qū)位優(yōu)勢明顯。
    對外投資加速，轉(zhuǎn)型教育躍躍欲試。公司對外擴(kuò)張明顯加速，涉及天然氣運(yùn)營、金融租賃及高端裝備新材料產(chǎn)業(yè)并購基金等項(xiàng)目。近期，公司公告成立20 億教育并購基金，投資方向?yàn)镵12 領(lǐng)域，我們看好公司在教育領(lǐng)域布局，教育基金的運(yùn)作將提高公司在教育領(lǐng)域的投資水平，增強(qiáng)公司對教育行業(yè)的整合能力，推動公司并購整合及外延式擴(kuò)張。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：油氣管道項(xiàng)目延期風(fēng)險(xiǎn)；教育領(lǐng)域布局低于預(yù)期。