久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

根據(jù)協(xié)議，本次教育基金規(guī)模為不超過(guò)20 億元，公司意向教育基金的份額為不超過(guò)2 億元，剩余份額向其他出資人募集，實(shí)際出資時(shí)點(diǎn)根據(jù)項(xiàng)目需求確定。我們認(rèn)為，此次設(shè)立并購(gòu)基金是繼公司15 年收購(gòu)天然氣運(yùn)營(yíng)公司后，轉(zhuǎn)型邁出的又一重要一步。本次轉(zhuǎn)型意味著公司將獲得估值、業(yè)績(jī)的雙提升：1）取得并購(gòu)基金的投資收益；2）提高公司在教育及相關(guān)新興行業(yè)的投資并購(gòu)及整合能力，為后續(xù)進(jìn)一步轉(zhuǎn)型做儲(chǔ)備。
    進(jìn)一步轉(zhuǎn)型的想象空間巨大。首先，本次教育基金規(guī)模較大，可收購(gòu)標(biāo)的較多；其次，公司志在最終實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)型升級(jí)，我們判斷本次只是邁出第一步，未來(lái)諸多措施可以預(yù)期，比如：1）并購(gòu)基金規(guī)模擴(kuò)張，雖然本次公司自有資金不超過(guò)2 億元，但公司既然明確方向，后續(xù)進(jìn)一步擴(kuò)張順理成章；2）被并購(gòu)標(biāo)的邏輯上存在注入上市公司的可能性，以通過(guò)上市公司的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步做大做強(qiáng)。3）公司作為江浙地區(qū)典型的優(yōu)質(zhì)民企，資金實(shí)力強(qiáng)、管理卓越，從邏輯上講存在較強(qiáng)的轉(zhuǎn)型充分性和必要性，阻力也相對(duì)較小。我們判斷，除教育產(chǎn)業(yè)外，其他優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)也可納入未來(lái)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略方向的考量。
    主業(yè)維持不低增長(zhǎng)。1）出口先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。公司在海外市場(chǎng)深耕多年，憑借其管理、產(chǎn)品等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，已在中東、中亞、非洲、東南亞、南北美市場(chǎng)獲得穩(wěn)定訂單。目前，公司已公告將在尼日利亞建廠，并已開(kāi)始廠房建設(shè)、設(shè)備安裝等，建成后將成為當(dāng)?shù)貐^(qū)域內(nèi)唯一一家具備高鋼級(jí)油氣管生產(chǎn)能力的廠商，后續(xù)有望持續(xù)獲得穩(wěn)定油氣管訂單，而且海外訂單單價(jià)及盈利能力顯著高于國(guó)內(nèi)；2）受益油價(jià)回升。國(guó)際油價(jià)近期觸底反彈，累計(jì)漲幅近56%，油氣管行業(yè)作為油服產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)將受益于投資回升。15年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外大型管道項(xiàng)目相繼開(kāi)工或獲批，如“新粵浙”線已獲發(fā)改委正式核準(zhǔn)，未來(lái)一旦開(kāi)工，將成為管道行業(yè)重大利好；而新粵浙之外的其他常規(guī)性管道，需求也會(huì)受到支撐。
    投資建議
    預(yù)計(jì)16、17年EPS分別為0.25元、0.31元，對(duì)應(yīng)估值31倍、26倍。若考慮未來(lái)并購(gòu)以及出口、"新粵浙"新訂單，則估值更低，持續(xù)看好。維持"買入"評(píng)級(jí)。