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油價(jià)觸底反彈，給整個(gè)石油產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)。公司作為國(guó)內(nèi)油氣管行業(yè)龍頭，是油服產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)。隨著油價(jià)的回暖，有望帶動(dòng)油氣管行業(yè)投資回升，相關(guān)大型管道建設(shè)項(xiàng)目投資加速，油氣管需求趨好。
    海外建廠落地，出口保持穩(wěn)健。公司在海外市場(chǎng)深耕多年，憑借其管理、產(chǎn)品等方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，已在中東、中亞、非洲、東南亞、南北美市場(chǎng)獲得穩(wěn)定訂單。目前，公司已公告將在尼日利亞建廠，并已開(kāi)始廠房建設(shè)、設(shè)備安裝等工作，建成后將成為當(dāng)?shù)貐^(qū)域內(nèi)唯一一家具備高鋼級(jí)油氣管生產(chǎn)能力的廠商，后續(xù)有望持續(xù)獲得穩(wěn)定油氣管訂單?？紤]到海外訂單單價(jià)及盈利能力顯著高于國(guó)內(nèi)，出口將助力未來(lái)兩年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。 
    國(guó)內(nèi)油氣管行業(yè)逐步復(fù)蘇，新粵浙仍值得期待。自14年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)大型油氣管網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目如中俄天然氣東線管道、中亞D線、陜京四線、寧煤項(xiàng)目等相繼開(kāi)工建設(shè)，國(guó)內(nèi)油氣管行業(yè)景氣度逐步回升。目前，新粵浙線已獲發(fā)改委正式核準(zhǔn)，未來(lái)一旦開(kāi)工，將成為管道行業(yè)重大利好。由于中石化下屬沙市鋼管廠自身產(chǎn)能不足，其供應(yīng)缺口未來(lái)將采取外包代工的形式，公司作為民營(yíng)管道龍頭有望最先受益，有望在原有訂單的基礎(chǔ)上錦上添花，未來(lái)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)也有保障。因此，仍值得期待。 
    轉(zhuǎn)型發(fā)展持續(xù)推進(jìn)中。14年公司成立投資并購(gòu)部，以穩(wěn)步推進(jìn)在能源和高端裝備業(yè)等領(lǐng)域的外延式布局。15年完成對(duì)天然氣運(yùn)營(yíng)公司收購(gòu)，布局油氣上下產(chǎn)業(yè)鏈。近期，公司公告擬牽頭籌備組建產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，布局自動(dòng)化裝備、軍工裝備、新材料等先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域。如我們前期觀點(diǎn)，鋼鐵輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型16年是重要投資機(jī)會(huì)，相關(guān)上市公司市值小、財(cái)務(wù)狀況良好，具備轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)公司后續(xù)進(jìn)一步轉(zhuǎn)型發(fā)展將逐步落地，建議密切關(guān)注。  
    投資建議 
    在不考慮未來(lái)尼日利亞等出口新訂單以及"新粵浙"訂單情況下，預(yù)計(jì)16、17年EPS分別為0.25元、0.31元，對(duì)應(yīng)估值30倍、25倍。維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。