>> 興業(yè)證券-玉龍股份(601028)持續(xù)拓展海外市場，推進(jìn)教育雙輪驅(qū)動-160420
| 上傳日期： |
2016/4/20 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
任志強(qiáng)，邱祖學(xué) |
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2016 年一季度實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2727.58 萬元，同比下降38.53%，主要是由于產(chǎn)品銷售量和產(chǎn)品單價雙雙下降，同時營業(yè)稅金及附加約為同期2.6 倍，一定程度拖累業(yè)績。
推進(jìn)外延擴(kuò)張，加速轉(zhuǎn)型升級。2015 年公司收購響水紫源60%的股權(quán)；同時計劃合資設(shè)立錫銀金融租賃有限公司。此外，在需求低迷、主營產(chǎn)品價格下降的情況下，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，新產(chǎn)品低合金鋼焊制鋼管中標(biāo)2851.38 噸，金額3435.91 萬元。公司產(chǎn)品品種齊全，不斷根據(jù)市場需求完善產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)，可以滿足客戶多元化需求，增強(qiáng)應(yīng)標(biāo)競爭力。
持續(xù)拓展海外市場，有力支撐未來業(yè)績。公司投資尼日利亞項目正在加緊建設(shè)，力爭2016 年全面投產(chǎn)，鑒于當(dāng)?shù)赜蜌夤苁袌龅木薮笮枨笠约肮拘马椖康膮^(qū)位優(yōu)勢，一旦建成投產(chǎn)后，會對公司未來業(yè)績起到很好的支撐。
推進(jìn)教育雙輪驅(qū)動，提升未來估值空間。公司擬設(shè)立教育基金，規(guī)模20億元，致力于轉(zhuǎn)型教育行業(yè)。我國K12 教育市場空間巨大，未來在人口素質(zhì)不斷提升、二胎政策全面放開等諸多利好推動下，教育市場的空間和利潤有望進(jìn)一步提高，向教育方面轉(zhuǎn)型有望顯著提升公司未來估值空間。
預(yù)計公司2016-2018 年EPS 為0.19 元、0.29 元和0.39 元，對應(yīng)目前股價的PE 分別為40 倍、27 倍和20 倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期；油氣管道項目延期開工；海外業(yè)績不確定性
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