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我們認為在一季度風電裝機未見提升的情況下，玻纖依然維持產銷兩旺，而公司定增實施完令財務費用大幅降低，我們預測2016-2017 年EPS1.43、1.70元（分別各上調0.36 元），目標價33.75 元不變，維持“增持”評級。
    風電屬性弱化，成長性依然：之前市場認為玻纖行業(yè)景氣度與下游風電裝機量高度相關，且判斷2015 年風電周期高點已過，玻纖將難以為繼；事實上我們的研究表明2016 年1 季度龍頭玻纖企業(yè)在風電裝機弱化情況下依然保持了高產銷量，我們認為。2016 年國內基建及制造業(yè)等回暖明顯拉動行業(yè)增長，風電屬性弱化。而巨石埃及二期項目令公司高毛利的海外占比進一步提升，我們判斷2016 年利潤增速50%，高于市場普遍預期的20%，成長性依舊。
    天然氣降價，大宗產品漲價：我們觀察到16 年節(jié)后大宗商品價格上漲速度超預期，需求端回暖，各廠家迎來持續(xù)補庫存行情。玻纖價格亦有所啟動，目前廠家?guī)齑娴统鲐浟己茫覀冋J為后期亦有提價行情，而管道天然氣降價及公司自主配方及工藝提升令成本進一步下降。
    “兩材”合并或提速，引發(fā)想象：冀東和金隅合并時點上超預期，我們判斷中建材和中材合并進程有望提速，公司將是核心受益之一。
    風險提示：經濟復蘇不及預期，十三五風電裝機容量低于預期。