>> 安信證券-中科曙光(603019)業(yè)績拐點確立,海光攜手AMD前途無量-160423
| 上傳日期： |
2016/4/25 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李小偉 |
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營收和毛利率雙升，業(yè)績拐點確立，前期海光其他股東溢價增資導(dǎo)致投資收益大幅增加。公司參股企業(yè)天津海光其他股東溢價增資形成投資收益2923 萬元，大幅增厚利潤?？鄢鲜鲆蛩兀究鄯莾衾麧櫶潛p402 萬，去年同期虧損3991 萬，大幅減虧。我們認為收入和毛利率提升是關(guān)鍵，2015年公司收入增長87%，毛利率21.74%，比去年同期上升2.1 個百分點。我們在前期年報點評中提到：公司2015 年軟件業(yè)務(wù)毛利率高達78%，其營收增速從2014 年的14%大幅上升到2015 年的34%，體現(xiàn)了其從硬件向綜合性IT服務(wù)商轉(zhuǎn)型效果顯著。我們預(yù)計2016 年Q1 數(shù)據(jù)再次印證了上述觀點。
海光攜手AMD 加碼芯片，前途無量。近日，據(jù)美國媒體報道以及國內(nèi)主流媒體報道信息，AMD 與天津海光達成協(xié)議，擬設(shè)立合資公司生產(chǎn)只在中國銷售的服務(wù)器芯片。
投資建議：一季度營收和毛利率雙升，再次驗證了公司業(yè)績拐點確立，公司和VMWare 合作進展順利，有利于加強其在云計算領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位，海光攜手AMD 加碼芯片，前途無量。預(yù)計公司2016-2017 年EPS 分別為0.87元和1.04 元，“買入-A”評級，6 個月目標價90 元。
風(fēng)險提示：毛利率下滑風(fēng)險，云計算業(yè)務(wù)不達預(yù)期。
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