>> 國泰君安-金新農(nóng)(002548)16年一季報點評-一季報業(yè)績靚麗,外延式布局值得期待-160425
| 上傳日期： |
2016/4/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王乾 |
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投資要點：
維持“增持”評級。16年一季度業(yè)績靚麗，受益下游養(yǎng)殖景氣回升、上游原料成本下行，預(yù)計全年有望持續(xù)高增長；新設(shè)產(chǎn)業(yè)投資基金，外延式布局值得期待。預(yù)計2016-18 年EPS 為0.51（不變）/0.74（不變）/0.84 元，維持目標(biāo)價20.4 元，“增持”評級。
一季報業(yè)績靚麗，超市場預(yù)期。2016 年一季度公司實現(xiàn)營收5.89 億元（+23.09%），毛利率16.62%，創(chuàng)歷史新高；歸母凈利潤3202.56萬元（+110.83%），其中投資收益同比增加1441.4 萬元，主要是對新大牧業(yè)的投資所得。中報預(yù)計歸母凈利潤同比增長90%-140%。
開展商品期貨業(yè)務(wù)，協(xié)同利好飼料收益。公司計劃開展農(nóng)產(chǎn)品期貨套期保值業(yè)務(wù)，以規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動而帶來的采購風(fēng)險；疊加上游原料成本下降利好飼料毛利率提升、下游養(yǎng)殖景氣回升拉動前端料銷售，公司飼料收益將持續(xù)受益。
新設(shè)產(chǎn)業(yè)投資基金，積極布局全產(chǎn)業(yè)鏈。公司計劃建立以客服網(wǎng)為核心，集產(chǎn)品、服務(wù)、管理、診斷為一體的全方位養(yǎng)豬綜合服務(wù)平臺，為養(yǎng)殖戶提供飼料、種豬、動保等供應(yīng)鏈服務(wù)。公司成立“金新農(nóng)東進產(chǎn)業(yè)投資基金”，助力公司儲備項目資源，加速推進全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、食品安全問題、畜禽價格波動風(fēng)險。
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