>> 招商證券-盤江股份（600395）煤炭業(yè)務下滑明顯，發(fā)展綜合能源戰(zhàn)略-160425
| 上傳日期： |
2016/4/25 |
大?。?/td>
| 969KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
盧平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
我們預計2016-2018 年EPS 分別為0.01、0.02、0.02 元/股，看好供給側(cè)改革和公司綜合能源轉(zhuǎn)型發(fā)展，給予“審慎推薦-A”評級。
煤炭量價齊跌，歸母凈利潤下降92%。公司公告2015 年營業(yè)收入41 億元，較上年同期下降21%，實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤2321 萬元，同比減少92%，每股收益0.01 元/股。收入和利潤大幅下降的主要原因是行業(yè)整體不景氣，量價齊跌導致收入下滑明顯，營業(yè)利潤大幅下降。
煤炭業(yè)務產(chǎn)銷量下滑，勉強維持盈虧平衡。2015 年公司生產(chǎn)原煤925 萬噸，較上年同期下降7.2%，其中生產(chǎn)精煤332 萬噸，混煤391 萬噸。銷售原煤36 萬噸，精煤399 萬噸，混煤373 萬噸，較上年同期均有所下滑，其中精煤下滑11%，降幅明顯。按銷量計算噸煤凈利潤大約為2.9 元/噸，勉強維持盈利。2016 年一季度公告虧損1 億元，供給側(cè)改革推進下煤價反彈，預計今年仍維持盈虧平衡。
西南區(qū)位優(yōu)勢明顯，轉(zhuǎn)型綜合能源可期。公司位于貴州省，周邊均為缺煤省份，十三五期間公司將把握區(qū)位優(yōu)勢，提高西南地區(qū)市場份額，以煤炭為核心，大力發(fā)展下游如煤矸石發(fā)電等綜合利用及配套產(chǎn)業(yè)。現(xiàn)階段公司的增發(fā)預案尚在審查階段，若成功發(fā)行將推動公司轉(zhuǎn)型綜合能源方向發(fā)展。
給予“審慎推薦-A”評級。3 月貴州省印發(fā)關(guān)于《關(guān)于推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益的意見》，要求3-5 年壓縮7000 萬噸產(chǎn)能，公司作為貴州省國資委下屬煤炭產(chǎn)業(yè)唯一上市平臺必將受益于后續(xù)的資源整合。我們預計2016-2018 年EPS 分別為0.01、0.02、0.02 元/股，看好供給側(cè)改革和公司綜合能源轉(zhuǎn)型發(fā)展，給予“審慎推薦-A”評級。
風險提示：供給側(cè)改革低于預期。
|
|
