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    主要觀點(diǎn)：
    1、業(yè)績(jī)持續(xù)較快增長(zhǎng)，符合預(yù)期
    2015 年和今年1 季度公司業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)符合預(yù)期。我們預(yù)計(jì)今年1 季度公司滌綸工業(yè)絲板塊里安全氣囊絲銷(xiāo)量約3700噸，安全帶絲銷(xiāo)量約5400 噸，高模低收縮絲銷(xiāo)量約7600 噸；預(yù)計(jì)簾子布板塊簾子布銷(xiāo)量約3300 噸；預(yù)計(jì)塑膠材料板塊里的石塑地板銷(xiāo)量接近50 萬(wàn)平米。
    2、新增的2 萬(wàn)噸安全帶絲和2 萬(wàn)噸安全氣囊絲逐步投產(chǎn)去年公司擁有滌綸工業(yè)絲總產(chǎn)能13.5 萬(wàn)噸，盈利能力較強(qiáng)的車(chē)用絲占比約55%。今年上半年公司1.5 萬(wàn)噸高模低收縮絲、2 萬(wàn)噸安全帶絲和2 萬(wàn)噸安全氣囊絲逐步投產(chǎn)，車(chē)用絲的比例將提升至67%左右，公司盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)新增車(chē)用絲產(chǎn)能未來(lái)2 年有望逐步達(dá)產(chǎn)（受益于優(yōu)異的性能、突出的性?xún)r(jià)比、以及對(duì)汽車(chē)安全的重視）。
    3、簾子布的轉(zhuǎn)折年
    經(jīng)過(guò)4 年客戶(hù)開(kāi)拓，目前固鉑、韓泰、住友、米其林、大陸輪胎等國(guó)際一線品牌輪胎制造商成為公司的長(zhǎng)期簾子布產(chǎn)品客戶(hù)。公司現(xiàn)有3 萬(wàn)噸簾子布產(chǎn)能（其中1.5 萬(wàn)噸今年初投產(chǎn)），得益于國(guó)際品牌客戶(hù)訂單量突破性增長(zhǎng)，今年銷(xiāo)量有望達(dá)到2萬(wàn)噸規(guī)模，成為盈利增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。
    4、石塑地板基本滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)
    公司去年研發(fā)的石塑地板具有價(jià)格低、重量輕、阻燃、花紋多樣、安裝難度低、環(huán)保等優(yōu)點(diǎn)。石塑地板在美國(guó)、歐洲、日本、韓國(guó)等地已經(jīng)很流行，其中歐美普及率超過(guò)30%。公司現(xiàn)有200萬(wàn)平米石塑地板產(chǎn)能，預(yù)計(jì)1 季度基本滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)。今年下半年還將新增1 條200 萬(wàn)平米生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)明年將擴(kuò)至800 萬(wàn)平米。
    市場(chǎng)需求巨大產(chǎn)能消化不是問(wèn)題。石塑地板按產(chǎn)品均價(jià)60-65元/平米、凈利率15%測(cè)算，達(dá)產(chǎn)后將新增收入約4.5 億，新增凈利約6750 萬(wàn)。
    5、維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)
    暫不考慮增發(fā)攤薄，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 為0.66、0.91、1.14 元，公司滌綸工業(yè)絲差別化率不斷提高、簾子布繼續(xù)放量、石塑地板也開(kāi)始貢獻(xiàn)效益，三大業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)推動(dòng)業(yè)績(jī)未來(lái)幾年較快增長(zhǎng)無(wú)憂，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)：新產(chǎn)品推廣低預(yù)期，下游行業(yè)低迷