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公司原先預(yù)告1季度凈利潤(rùn)為5726-6545萬(wàn)元，1季度實(shí)際披露的凈利潤(rùn)幾乎達(dá)到預(yù)告業(yè)績(jī)的最上緣，超出預(yù)期；我們認(rèn)為超預(yù)期最主要的動(dòng)力是2835價(jià)格止跌、封裝主業(yè)經(jīng)營(yíng)向好。 
    1季度毛利率環(huán)比上升，LED低功率封裝價(jià)格觸底利好公司：公司1季度毛利率為27.26%，同比下降1.52個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升1.69個(gè)百分點(diǎn)。毛利率環(huán)比上升正驗(yàn)證了我們之前的觀點(diǎn)：2835封裝價(jià)格2015年跌了很多，現(xiàn)價(jià)格已經(jīng)觸底止跌；公司是國(guó)內(nèi)、甚至全球最大的2835產(chǎn)品制造商，價(jià)格止跌利好公司。毛利率環(huán)比上升說(shuō)明價(jià)格止跌后，公司由于技術(shù)提升、規(guī)模效應(yīng)等原因，產(chǎn)品成本仍在下降。 
    封裝主業(yè)超出預(yù)期，上調(diào)EPS，維持"增持"評(píng)級(jí)：16年公司陸續(xù)有擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能釋放，恰逢2835燈珠價(jià)格觸底止跌，主業(yè)成長(zhǎng)有保障。1季度業(yè)績(jī)超出預(yù)期，若扣除轉(zhuǎn)讓鑫詮光電帶來(lái)的投資凈收益1347萬(wàn)元，1季度凈利潤(rùn)在5150萬(wàn)元左右?？紤]到1季度工作天數(shù)少，且公司凈利潤(rùn)一般都是逐季上升，全年凈利潤(rùn)最保守估計(jì)也應(yīng)有2.2億，大概率超過(guò)2.3億。我們上調(diào)16-18年凈利潤(rùn)為2.35億、2.9億和3.69億，EPS 為0.38、0.47和0.6元，對(duì)應(yīng)PE 為30.5、24.8和19.4倍，維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格跌幅超出預(yù)期、新業(yè)務(wù)布局不順利