>> 東北證券-鴻利光電（300219）業(yè)績增長驗證封裝與車聯(lián)網(wǎng)雙布局-160419
| 上傳日期： |
2016/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王建偉，鄒蘭蘭 |
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近年來LED 封裝行業(yè)增速減緩，增收不增利基本成為行業(yè)格局。如此現(xiàn)狀之下，公司大刀闊斧內(nèi)增外延整合產(chǎn)業(yè)資源，對內(nèi)則增發(fā)募集資金約7.2 億元，其中4.2 億元用于封裝產(chǎn)能擴張，力求產(chǎn)能規(guī)模進入行業(yè)前三以形成規(guī)模效應(yīng)；對外則收購上游封裝材料供應(yīng)商良友五金，整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游，提升盈利能力。此外，15 年公司積極開拓海外市場，在國際照明巨頭客戶開拓上屢有斬獲，打開長期成長空間。我們認為，公司在行業(yè)整體增收不增利的情況下業(yè)績增長表現(xiàn)依舊亮眼，驗證了公司成功戰(zhàn)略布局的成長潛力，另外封裝行業(yè)整體仍維持20%左右增長，預(yù)計公司未來在行業(yè)整合中保持強者愈強的增長趨勢，行業(yè)集中度提升和產(chǎn)業(yè)鏈整合將為公司成長提供巨大推力，利潤持續(xù)高增長可期。
車聯(lián)網(wǎng)布局空間巨大。背靠傳統(tǒng)LED 封裝業(yè)務(wù)的巨大優(yōu)勢，公司積極外拓布局車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，確定以LED 封裝業(yè)務(wù)和車聯(lián)網(wǎng)雙輪發(fā)展的戰(zhàn)略。公司主要通過外延布局車聯(lián)網(wǎng)，參股迪納科技切入車載智能終端GID 領(lǐng)域；入股華南地區(qū)最大的校車公司珠航校車，提前布局車聯(lián)網(wǎng)解決方案；另外，公司參與設(shè)立了車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金，未來在車聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)和服務(wù)領(lǐng)域有望持續(xù)布局。
維持“買入”評級。看好公司LED 封裝業(yè)務(wù)增長，車聯(lián)網(wǎng)布局打開想象空間，預(yù)估公司2016~2018 年EPS 分別為0.31/0.40/0.53 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。LED 業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期。車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期。
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