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三季度單季收入4.4 億元，同比增長(zhǎng)69.2%，歸母凈利潤(rùn)4623 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)98.2%。凈利潤(rùn)增速都高于收入增速，主要由于公司的盈利情況在改善。前三季度毛利率為26.2%，比去年同期高2.4 個(gè)百分點(diǎn)，由于公司通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模、收購(gòu)上游支架公司降低生產(chǎn)成本，提高毛利率水平。2）南昌基地順利建設(shè)。公司在南昌定增4 億擴(kuò)產(chǎn)1350KK/月，建設(shè)期1 年，當(dāng)前建設(shè)順利，預(yù)計(jì)明年下半年投產(chǎn)，以中大功率和倒裝CSP 為主，應(yīng)用領(lǐng)域主要是照明。規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)于公司的市場(chǎng)地位穩(wěn)定以及對(duì)下游客戶的溢價(jià)能力都有益處。
    車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金落地 繼續(xù)完善生態(tài)圈布局：1）產(chǎn)業(yè)基金提供經(jīng)驗(yàn)、項(xiàng)目和資金。公司與九派資本、東方云鼎、天盛云鼎共同發(fā)起成立車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模8 億元，一期規(guī)模1.6 億元，投資方向主要是車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)及上游產(chǎn)業(yè)鏈，鴻利光電具有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)/收購(gòu)權(quán)。此次合作一方面可以彌補(bǔ)公司投資經(jīng)驗(yàn)的欠缺，合作方均是對(duì)車聯(lián)網(wǎng)有較深入了解和跟蹤的專業(yè)人士，可以為公司提供更專業(yè)的建議，另一方面也為公司培育車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈提供資金和項(xiàng)目支持，對(duì)于優(yōu)秀的項(xiàng)目，鴻利光電有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。2）繼迪納科技后，公司仍在積極布局車聯(lián)網(wǎng)。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2015-2017 年每股收益分別為0.62、0.86 和1.18 元，根據(jù)可比公司，我們給予公司2015 年63 倍P/E 估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為39.29 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    LED 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。卉嚶?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型低于預(yù)期。