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分業(yè)務(wù)板塊來看，公司smd LED業(yè)務(wù)及LED支架業(yè)務(wù)同比大幅增長63%和254%，主要由于業(yè)績并表；照明應(yīng)用領(lǐng)域，通用照明和汽車照明業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.72 億和1.14 億，分別小幅增長13%和12%；此外合同管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收0.24 億，同比增長276%。受惠于公司規(guī)?；a(chǎn)及一體化布局（支架+封裝），公司毛利率較上年提升1.1%至26.0%。
    產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，多元封裝技術(shù)廣泛儲(chǔ)備，下游應(yīng)用領(lǐng)域全線布局：近年來受到產(chǎn)能過剩+芯片價(jià)格下降多因素影響，LED封裝價(jià)格快速下降，市場整合趨勢加速。公司作為LED封裝市場龍頭企業(yè)，加速擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，規(guī)模優(yōu)勢打造成本優(yōu)勢，搶占市場份額：2016 年公司位于江西的生產(chǎn)基地將正式投產(chǎn)，貢獻(xiàn)16,200kk/年TOP LED及360kk/年功率型LED產(chǎn)能，總產(chǎn)能提升近60%。公司擁有多元化封裝技術(shù)，除開傳統(tǒng)的smd 封裝及l(fā)amp 封裝形式，公司還擁有倒裝、EMC支架封裝、COB 封裝等大功率封裝技術(shù)，儲(chǔ)備多樣化封裝技術(shù)，引領(lǐng)國內(nèi)LED封裝技術(shù)的發(fā)展。公司積極拓展新興LED下游應(yīng)用業(yè)務(wù)，在繼續(xù)擴(kuò)大既有的LED通用照明和LED汽車照明同時(shí)，積極布局LED行業(yè)新應(yīng)用領(lǐng)域，如紅外安防、紫外固化、深紫外消毒殺菌等領(lǐng)域，整合產(chǎn)業(yè)資源，形成新的競爭優(yōu)勢。
    車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)積極推進(jìn)，雙主業(yè)雛形初現(xiàn)：公司去年投資4500 萬元參股迪納科技；今年計(jì)劃投資3000 萬元參股珠航校車，切入車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。去年底公司與九派資本、天盛云鼎、東方云鼎共同成立車聯(lián)網(wǎng)基金，規(guī)模8億元（首期規(guī)模1.6億），公司擬借助專業(yè)投資者，加快車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局，努力打造LED行業(yè)+車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的雙主業(yè)生態(tài)。
    估值與評(píng)級(jí)：鑒于公司2016 年1 季度經(jīng)營業(yè)績向好，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，我們小幅提高對(duì)公司16-18 年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.32 元、0.38 元和0.46元，對(duì)應(yīng)PE 為39 倍、33倍和27倍，給予公司2016 年50 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)16.04 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：封裝市場產(chǎn)能過剩；應(yīng)用推廣或不及預(yù)期；車聯(lián)網(wǎng)進(jìn)展或不及預(yù)期