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同時(shí)公司預(yù)計(jì)1-6月歸母凈利潤6619-8147 萬，同比增長30%-60%。
    ■我們的分析和判斷：
    1、受益養(yǎng)殖景氣復(fù)蘇及原材料成本下降，一季度業(yè)績大超市場預(yù)期。
    1）金霉素主要原材料為玉米，玉米價(jià)格同比下降約20%，大幅提升盈利能力，一季度預(yù)計(jì)成本下降節(jié)約費(fèi)用約1500 萬；2）在養(yǎng)殖持續(xù)高景氣背景下，養(yǎng)殖戶加大用量，帶動(dòng)國內(nèi)金霉素銷量提升；3）海外子公司法瑪威與潘菲爾德整合加速，拓展海外市場順利，銷量有所增長；同時(shí)人民幣匯率貶值有利公司業(yè)績。 4）環(huán)保業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新增利潤，預(yù)計(jì)一季度環(huán)保板塊貢獻(xiàn)業(yè)績約500 萬元。
    2、戰(zhàn)略切入動(dòng)物疫苗板塊，奠定長期增長基礎(chǔ)。公司于2015 年成立金河生物制品公司，引進(jìn)行業(yè)優(yōu)秀人才，收購杭州薦量，積極開拓市場，同時(shí)預(yù)計(jì)16 年將進(jìn)一步加速產(chǎn)業(yè)整合，奠定長期增長基礎(chǔ)。
    3、公司憑技術(shù)優(yōu)勢戰(zhàn)略進(jìn)入千億工業(yè)污水處理產(chǎn)業(yè)，潛力巨大！1）千億市場空間：化工及醫(yī)藥制造業(yè)合計(jì)約35 億噸/年，每噸處理費(fèi)用超過20 元/噸，預(yù)計(jì)行業(yè)規(guī)模千億。2、公司核心競爭優(yōu)勢：工業(yè)污水技術(shù)領(lǐng)先+輕資產(chǎn)運(yùn)營新模式。1）“改進(jìn)A/O”工藝及國內(nèi)獨(dú)家首創(chuàng)的“耦合沉淀”工藝的發(fā)明專利，技術(shù)水平全國領(lǐng)先。2）輕資產(chǎn)運(yùn)營新模式，向客戶輸入治污經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)服務(wù)能力。3）本省園區(qū)的項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)已具備向全國復(fù)制的能力。
    ■投資建議：預(yù)計(jì)2016-2018 年歸屬于母公司凈利潤為2/3/4 億。同比增長103%、41%、30%。公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)入拐點(diǎn)，公司憑借技術(shù)優(yōu)勢戰(zhàn)略進(jìn)入工業(yè)污水處理產(chǎn)業(yè)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)規(guī)模千億，公司未來成長空間巨大。我們給予“買入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)35 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)保業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；環(huán)保業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。