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在光伏電站的投資、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)方面，公司依托全產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)以及優(yōu)異的成本控制能力，己具備有競(jìng)爭(zhēng)力的EPC 建設(shè)成本優(yōu)勢(shì)。2015年公司利用定向增發(fā)募集資金，投資建設(shè)了130MW 光伏電站項(xiàng)目，其中岳普湖20MW 光伏電站于2015 年5 月并網(wǎng)，定邊110MW 光伏電站項(xiàng)目于2015 年11 月并網(wǎng)。截至2015 年12 月底，公司己并網(wǎng)光伏電站項(xiàng)目超過200MW。未來(lái)公司將計(jì)劃在陜西、青海、新疆、廣東及中東部地區(qū)進(jìn)行光伏電站項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。2015 年電費(fèi)收入為1.01 億元，占營(yíng)收的比重13.96%（比2014 年提高8.8%），同比增長(zhǎng)259.97%。我們認(rèn)為發(fā)電收入將會(huì)持續(xù)和積極貢獻(xiàn)利潤(rùn)有以下幾方面原因：第一，發(fā)電毛利高，相比較于其他業(yè)務(wù)，發(fā)電的毛利在57.31%，處于較高水平；第二，電站規(guī)模在持續(xù)擴(kuò)大，公司加速國(guó)內(nèi)電站的開發(fā)力度，未來(lái)2 到3 年以地面電站為主，未來(lái)每年計(jì)劃新增地面光伏200 到300MW。未來(lái)公司將繼續(xù)加大光伏電站項(xiàng)目的布局，除地面電站外，在分布式電站項(xiàng)目及光伏扶貧項(xiàng)目等方面，公司也將積極拓展和參與。2016 年計(jì)劃顯示，針對(duì)新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)，以微網(wǎng)、儲(chǔ)能為主要業(yè)務(wù)方向，布局北美、英國(guó)、澳大利亞、印度和東歐部分國(guó)家等市場(chǎng)，積極推進(jìn)微電網(wǎng)和儲(chǔ)能技術(shù)的應(yīng)用和普及，為業(yè)績(jī)爆發(fā)提供支撐。
    業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，得益于研發(fā)實(shí)力和品牌提升，成本內(nèi)化使得盈利能力得到進(jìn)一步提升。公司形成“晶體硅棒拉制/多晶硅澆鑄-切片-電池片-EPC 承包-電站運(yùn)營(yíng)”典型的光伏上中下游產(chǎn)業(yè)鏈完整的上市公司。公司研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)，目前已獲得專利共達(dá)188 項(xiàng)，其中，發(fā)明專利12 項(xiàng)、實(shí)用型專利165 項(xiàng)、外觀專利11 項(xiàng)。在上游制造業(yè)毛利不斷下降的背景下，公司通過用自產(chǎn)組件建設(shè)電站使得成本內(nèi)化有利于盈利能力的提升。同時(shí)，2015 年公司成功進(jìn)入國(guó)家工業(yè)和信息化部發(fā)布的《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單；我國(guó)新型運(yùn)載火箭長(zhǎng)征六號(hào)在太原衛(wèi)星發(fā)射中心點(diǎn)火發(fā)射，拓日新能光伏電池隨“開拓一號(hào)”衛(wèi)星進(jìn)入太空，研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)和品牌提升有利于公司的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
    2016 年一季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。前期，公司公告2016 年業(yè)績(jī)預(yù)期，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2500-2800 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)268.02%-312.18%，表明公司在行業(yè)形勢(shì)整體向上利好的情況下，加大銷售力度，以及光伏電站電費(fèi)收入持續(xù)向好。同時(shí)，2 月2 日，公司與吉林省天合風(fēng)電裝備制造運(yùn)行維護(hù)有限公司簽署了太陽(yáng)能電池組件購(gòu)銷合同，合同總金額共計(jì)215, 255, 040 元人民幣(含稅)，占公司2015 年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的29.57%。交貨期在2016 年5 月25 日前。本購(gòu)銷合同也有利于公司2016 年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)（預(yù)計(jì)陜西組件產(chǎn)能今年擴(kuò)到1000MW；樂山公司今年重點(diǎn)任務(wù)在切片擴(kuò)產(chǎn)，計(jì)劃利用自產(chǎn)多線切割機(jī)擴(kuò)到1000MW 左右），有力保障半年業(yè)績(jī)和2016 年全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)。在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術(shù)進(jìn)步的背景下，公司電站規(guī)模不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，又進(jìn)軍能源互聯(lián)網(wǎng)、微電網(wǎng)和儲(chǔ)能領(lǐng)域，業(yè)績(jī)進(jìn)入持續(xù)增長(zhǎng)通道。預(yù)測(cè)公司2016-2017年EPS 分別為0.17 和0.34，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司光伏電站運(yùn)營(yíng)不達(dá)預(yù)期，新能源政策有所變化。