久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司同時(shí)公布利潤(rùn)分配預(yù)案：每10 股分紅1 元（含稅）。
    【點(diǎn)評(píng)】
    1、五金工具持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)毛利率回歸。
    傳統(tǒng)主業(yè)方面，2015 年公司工具五金類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入31.13 億元，同比增長(zhǎng)8.72%，增速與2014 年持平。公司憑借研發(fā)與渠道優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)深耕勞氏、沃爾瑪、家得寶等優(yōu)質(zhì)大客戶，加強(qiáng)美國(guó)、歐洲市場(chǎng)同時(shí)開(kāi)拓日本、泰國(guó)、印尼、智利、挪威等亞洲、南美、北歐新興市場(chǎng)，挖掘ASDA（英國(guó)）、SIPLEC（法國(guó)）、OSJ（美國(guó)）、MEIJER（美國(guó)）等新客戶。美國(guó)作為公司最大的銷(xiāo)售市場(chǎng)其經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀況良好，加之人民幣兌美元在下半年的波動(dòng)，均對(duì)公司工具五金的銷(xiāo)售有所促進(jìn)。同時(shí)，工具五金2015 年實(shí)現(xiàn)毛利率26.99%，較上年同期下降2.8 個(gè)百分點(diǎn)，回歸正常水平。我們預(yù)計(jì)前述有利因素在2016 年將得到延續(xù)，公司傳統(tǒng)主業(yè)有望繼續(xù)維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    2、投資收益減少成業(yè)績(jī)下滑主因。
    投資收益是公司利潤(rùn)來(lái)源的主要組成部分，2015 年公司實(shí)現(xiàn)投資收益7,262萬(wàn)，較2014 年減少5,072 萬(wàn)，是業(yè)績(jī)下滑的主因。拆分投資收益可見(jiàn)，2015年投資收益的下滑主要源自杭叉、東海銀行兩家聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資收益下滑，處置以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)帶來(lái)的投資收益由正轉(zhuǎn)負(fù)以及可供出售金融資產(chǎn)投資收益、銀行理財(cái)產(chǎn)品收益的減少。
    由此可見(jiàn)，公司源自長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資收益仍在快速增長(zhǎng)，下降的主要是其他類(lèi)型投資。預(yù)計(jì)2016 年長(zhǎng)期股權(quán)投資仍將延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，可供出售金融資產(chǎn)在持有期間的投資收益也將回歸正常（普特濱江投資進(jìn)入清算期），投資收益整體將回到2014 年水平。
    3、智能裝備初露頭角，以技術(shù)為核心的融合形成良性循環(huán)，將持續(xù)發(fā)力貢獻(xiàn)利潤(rùn)
    公司繼2014 年投資中易和科技、國(guó)資機(jī)器人后，2015 年再次出擊智能裝備版塊，收購(gòu)以光學(xué)、機(jī)械、電子、控制軟件以及現(xiàn)代先進(jìn)激光應(yīng)用技術(shù)為基礎(chǔ)，全球領(lǐng)先的激光測(cè)量工具和測(cè)控系統(tǒng)研發(fā)的智能裝備企業(yè)華達(dá)科捷65%股權(quán)。2015 年公司實(shí)現(xiàn)智能裝備版塊收入6,253 萬(wàn)，主要來(lái)自華達(dá)科捷。
    華達(dá)科捷加入巨星后將充分利用其渠道資源，快速釋放業(yè)績(jī)。另一方面以華達(dá)科捷激光技術(shù)為基礎(chǔ)，已經(jīng)研發(fā)出3D 激光雷達(dá)，目前實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品已經(jīng)完成，在國(guó)自機(jī)器人進(jìn)行試用，指標(biāo)良好。一旦能夠在自己的AGV、巡檢機(jī)器人上應(yīng)用，成本下降能夠明顯提高競(jìng)爭(zhēng)力。3D 激光雷達(dá)是無(wú)人駕駛的核心部件，空間巨大。
    公司智能裝備版塊技術(shù)與渠道融合效果明顯，機(jī)器人發(fā)力利潤(rùn)貢獻(xiàn)快速提升。預(yù)計(jì)包括以杭叉為主體生產(chǎn)的AGV、以國(guó)自機(jī)器人為主體生產(chǎn)的巡檢機(jī)器人，和已經(jīng)有泳池清潔機(jī)器人的服務(wù)機(jī)器人都將在2016 年迅速放量。
    投資建議：巨星科技作為大白馬，正打破財(cái)務(wù)投資向產(chǎn)業(yè)投資轉(zhuǎn)變，杭叉、國(guó)自、華達(dá)科捷與公司的協(xié)同作用日益顯現(xiàn)，形成以技術(shù)為核心融合的良性循環(huán)。過(guò)去幾年的布局機(jī)器人正在發(fā)力貢獻(xiàn)利潤(rùn)，新近并表的華達(dá)科捷帶來(lái)激光新技術(shù)為公司未來(lái)更多產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)可能，而主業(yè)受益美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好美元走高繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，以上因素將是公司未來(lái)兩年發(fā)展的主基調(diào)。公司增發(fā)已經(jīng)完成，主業(yè)強(qiáng)勁的造血能力+充足的資金也為公司未來(lái)發(fā)展打造更多具有高端技術(shù)的產(chǎn)業(yè)布局。我們預(yù)計(jì)公司2016 年凈利潤(rùn)將達(dá)到6.3 億，目前市值223 億，對(duì)應(yīng)35 倍市盈率。考慮向上的發(fā)展趨勢(shì)、激光產(chǎn)業(yè)的想象空間和充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備，我們認(rèn)為公司在此價(jià)位仍具有良好的投資價(jià)值。