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公司2016 年Q1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.3 億元，同比增長(zhǎng)54.15%，歸母凈利潤(rùn)0.35 億元，同比增長(zhǎng)80.45%，EPS 為0.03 元/股，符合預(yù)期。Q1凈利潤(rùn)超過(guò)80%的增長(zhǎng)為過(guò)去6 年同期增速最快，收入與凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要是PPP 大潮帶來(lái)母公司及久安的收入大幅增加導(dǎo)致，奠定16 年高增長(zhǎng)基調(diào)。
    國(guó)家隊(duì)進(jìn)駐，投貸聯(lián)動(dòng)，PPP 先行者迎商機(jī)。公司是國(guó)內(nèi)最早開展PPP 模式公司之一，目前已擁有30 多家PPP 合資公司。7 月11 日，公司與新疆奇臺(tái)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，共計(jì)14 個(gè)PPP 項(xiàng)目31 億元投資額，有利于公司在新疆的業(yè)務(wù)拓展。8 月15 日，公司歷時(shí)9個(gè)月的定向增發(fā)完成，募得資金凈額61.87 億元，國(guó)開系成為碧水源第三大股東。未來(lái)國(guó)開行將與公司合作在全國(guó)各地建立基金，加上之前國(guó)開行提供的200 億授信，投貸聯(lián)動(dòng)，對(duì)公司未來(lái)發(fā)展十分有利。
    實(shí)施戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資，全面布局水環(huán)境治理領(lǐng)域。8 月，公司分別使用募集資金增資三家子公司，以推進(jìn)再生水廠工程項(xiàng)目實(shí)施，總增資額達(dá)6.06 億元。9 月15 日，公司現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)漳州發(fā)展非公開發(fā)行的0.36 億股股份，強(qiáng)化公司在福建地區(qū)水務(wù)市場(chǎng)影響力。9 月30 日，公司擬分別出資120 萬(wàn)、5000 萬(wàn)共同設(shè)立北京水務(wù)基金管理與首都水環(huán)境治理技術(shù)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，基金立足北京、面向京津冀、放眼全國(guó)，優(yōu)先投資于首都地區(qū)及津、冀水環(huán)境治理相關(guān)領(lǐng)域，水環(huán)境治理相關(guān)領(lǐng)域。11 月7 日，公司擬用募集資金投資汕頭PPP 項(xiàng)目與沙灣縣項(xiàng)目，總投資額分別達(dá)到6.8 億與3.1 億。
    投資評(píng)級(jí)與估值：我們維持公司16-18 年凈利潤(rùn)分別為20.85、27.92、33.93 億元，對(duì)應(yīng)16-18 年全面攤薄EPS 分別為1.66、2.22、2.69 元/股，2016 年P(guān)E 為24 倍。公司原有的碧水源模式地域擴(kuò)張性強(qiáng)，現(xiàn)在有國(guó)開行背書的同時(shí)完善產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)PPP 模式發(fā)展空間巨大，維持“買入”評(píng)級(jí)。