>> 國泰君安-興業(yè)銀行(601166)2015年年報及2016年一季報點評：倚重投資，加碼按揭-160428
| 上傳日期： |
2016/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
邱冠華，王劍 |
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此報告為加密報告 |
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業(yè)績概覽： 基本符合市場預期
興業(yè)銀行2015 年/2016 年一季度歸母凈利潤同比分別增長6.5%/6.2%，增速基本符合市場預期。
新的認識：倚重投資加碼按揭，不良生成邊際放緩
1.倚重投資加碼按揭，資產(chǎn)收益率或持續(xù)承壓。公司2015 年新增應收款項類投資占全年資產(chǎn)增量的126%，新增個人按揭貸占全年信貸增量的53%。這在一定程度上反映了具有合意風險收益比資產(chǎn)的短缺，公司未來生息資產(chǎn)收益率或持續(xù)承壓。
2.不良生成邊際放緩，核銷節(jié)奏影響賬面表現(xiàn)。15Q4 和16Q1 不良真實生成率邊際放緩，由于15Q4 核銷力度遠大于16Q1，導致賬面不良率出現(xiàn)15Q4 末環(huán)比明顯下降，16Q1 末又回升到前期水平。公司撥備覆蓋率近200%仍留有一定安全墊，不良風險可控。
風險提示：經(jīng)濟持續(xù)下行，資產(chǎn)質量加速惡化
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