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本期銷售費用1.07 億比上年同期增長14%，增速小于收入增速，銷售費用率下降由去年同期的49.4%下降到46.4%，體現(xiàn)出公司銷售渠道整合的協(xié)同效應(yīng)正在逐漸顯現(xiàn)；毛利率由2014 年的63.8%、2015 年的68.1%提升至今年的72.3%，高毛利進一步提升了公司盈利能力。
    公司籌劃購買信息安全公司100%股權(quán)、繼續(xù)停牌
    公司發(fā)布公告籌劃發(fā)行股份與支付現(xiàn)金相結(jié)合方式購買信息安全行業(yè)標的公司100%的股權(quán)，同時募集配套資金實施第二期員工持股計劃。如果公司此次資產(chǎn)重組成功，將進一步提升公司在信息安全行業(yè)綜合競爭力。
    目前這一事項不確定較大。公司繼續(xù)停牌。
    16-18 年業(yè)績分別為0.391 元/股、0.55 元/股、0.763 元/股預(yù)計明年政府政策改變和軍隊改制的沖擊會逐步緩解，公司業(yè)績釋放。
    同時公司的銷售費用率因渠道整合進一步下降，研發(fā)支出不再大幅增長。
    16~18 年營收增速分別為39.6%、27.75%、29.51%；凈利潤分別為3.40、4.77、6.62 億元，同比增長39.32%、40.51%、38.66%，維持買入評級。
    風險提示
    公司主要客戶為政府/軍隊/重點企業(yè)，受國家政策影響較大；公司收購較多，整合存在不達預(yù)期的風險；公司策劃事項存在不確定性。