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攤薄每股收益0.433元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.35 元。
    簡評和投資建議。
    公司一季度實(shí)現(xiàn)收入46.34 億元，同比減少5.31%，估計(jì)主要由于2015 年新開門店（1 家購物中心4.7 萬平米）少于2014 年（2 家購物中心43 萬平米），從而2016年一季度收入增量少于去年同期。毛利率增加0.44 個(gè)百分點(diǎn)至21.24%，可能與品類結(jié)構(gòu)變動(dòng)和加強(qiáng)供應(yīng)鏈管控有關(guān)。
    銷售管理費(fèi)用率增加1.15 個(gè)百分點(diǎn)至13.88%，可能主要與新店培育投入增大以及人工租金等上漲有關(guān)；財(cái)務(wù)費(fèi)用減少131 萬元至2006 萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用率基本持平。
    整體期間費(fèi)用率增加1.15 個(gè)百分點(diǎn)至14.31%。
    收入下降以及費(fèi)用率上升拖累利潤表現(xiàn)，一季度營業(yè)利潤同比減少11.58%至3.05億元。一季度營業(yè)外凈收入增加3392 萬元，主要由于由于收到拆遷款，驅(qū)動(dòng)利潤總額同比減少1.74%。最終歸屬凈利潤同比減少2.25%至2.56 億元，扣非凈利潤同比減少11.98%至2.28 億元?？鄯莾衾蕼p少0.37 個(gè)百分點(diǎn)至4.93%，公司盈利能力處行業(yè)較優(yōu)水平。
    維持對公司的判斷：（1）公司目前在湖北省內(nèi)擁有10 家門店總面積147 萬平米，且占據(jù)武漢最核心商圈，自有物業(yè)占比近90%，仍在武漢和荊門等城市自建購物中心加強(qiáng)下沉；（2）量販業(yè)務(wù)擴(kuò)張有序，改造優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)，在區(qū)域內(nèi)已形成規(guī)模效應(yīng)；（3）公司此前已發(fā)布覆蓋面較廣、約束力強(qiáng)的股票激勵(lì)計(jì)劃，且通過增發(fā)完成高比例實(shí)施員工持股計(jì)劃（7.27%），并引入機(jī)構(gòu)投資者和產(chǎn)業(yè)資本等，有望持續(xù)優(yōu)化治理和激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)業(yè)績彈性增長。
    更新盈利預(yù)測。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸屬凈利潤各為9.02 億元、10.06 億元和11.14 億元，同比增長12.8%、11.6%和10.7%；EPS 各為1.52 元、1.70 元和1.88 元，對應(yīng)目前17.5 元股價(jià)的PE 分別為11.5 倍、10.3 倍和9.3 倍，100 億市值對應(yīng)2016 年P(guān)S 為0.56 倍，主要估值指標(biāo)均低于同業(yè)?？紤]到公司較強(qiáng)的區(qū)域競爭地位、較優(yōu)成長性，以及增發(fā)完成帶來的治理激勵(lì)改善空間，給以目標(biāo)價(jià)30.47 元（對應(yīng)2016 年20 倍動(dòng)態(tài)PE），給予“買入”的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)和不確定性：百貨業(yè)態(tài)以大體量門店快速擴(kuò)張帶來的短期資本開支和現(xiàn)金流壓力；新開門店培育期低于預(yù)期。