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>> 信達(dá)證券-信達(dá)卓越推:合康變頻(300048)業(yè)績(jī)同比大增,轉(zhuǎn)型成效顯著-160503
上傳日期:   2016/5/3 大?。?/td>   336KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   郭荊璞,劉強(qiáng)
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2016 年一季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.45 億元,同比增加87.41%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6000.19 萬(wàn)元,同比增加2016.58%。公司業(yè)績(jī)大幅增加的原因?yàn)檗D(zhuǎn)型后的新型產(chǎn)業(yè)收入和利潤(rùn)大幅提高。2015 年,公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)從單一變頻器節(jié)能控制延伸拓展,形成了包括高、中低壓及防爆變頻器在內(nèi)的全系列變頻器產(chǎn)品、伺服產(chǎn)品、新能源汽車(chē)及相關(guān)產(chǎn)品,逐漸形成了節(jié)能設(shè)備高端制造產(chǎn)業(yè)、新能源汽車(chē)總成配套及運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目建設(shè)與運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略“金三角”,使得公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了調(diào)整,毛利較高的新型產(chǎn)業(yè)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)已占據(jù)半壁江山。
    2、新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司依托合康動(dòng)力整車(chē)控制器優(yōu)勢(shì),切入主流客車(chē)廠,利用合康智能提供的智能充電網(wǎng)絡(luò)和北京/武漢暢的布局的租車(chē)網(wǎng)絡(luò),打造合康新能源汽車(chē)生態(tài)圈。2016 年一季度,公司新能源汽車(chē)總成配套及運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)簽訂訂單金額1.54 億元,同比增加21700.66%。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展已成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),未來(lái)有望持續(xù)。
    3、華泰潤(rùn)達(dá)貢獻(xiàn)增量利潤(rùn)。華泰潤(rùn)達(dá)致力于節(jié)能環(huán)保和新能源技術(shù)。2015 年,公司通過(guò)增發(fā)收購(gòu)華泰潤(rùn)達(dá)100%股權(quán),華泰潤(rùn)達(dá)業(yè)績(jī)承諾為2015 年、2016 年、2017 年實(shí)現(xiàn)非歸母凈利潤(rùn)分別不低于3600 萬(wàn)元、4600萬(wàn)元、5600 萬(wàn)元。2015 年華泰潤(rùn)達(dá)超額完成業(yè)績(jī)承諾,未來(lái)兩年有望為上市公司貢獻(xiàn)較大業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí):根據(jù)公司的最新訂單情況和新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)拓展情況,我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.51 元、0.80 元、1.36 元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:1、產(chǎn)品毛利率下降風(fēng)險(xiǎn);2、新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
    相關(guān)研究:《20150503 合康變頻(300048):新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,業(yè)績(jī)同比大幅增加》
合康新能股票研究報(bào)告
 
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