久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    業(yè)績下滑的主要原因在于營業(yè)收入下降和銷售、管理費(fèi)用的上升。公司主要三大業(yè)態(tài)中，一季度百貨收入41.08 億，同比下滑5.81%；超市、電器分別營收28.63、19.51 億，分別同比增長2.44%、13.15%。汽貿(mào)、跨境貿(mào)易和其他業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.78、0.26、0.62 億，分別同比增長-11.88%、147.56%、-22.90%。由于公司百貨業(yè)務(wù)占比最高39.55%，公司自2015年開始逐步關(guān)閉虧損門店。因此百貨收入的下滑導(dǎo)致了整體收入下降。公司三項(xiàng)費(fèi)用率方面銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.85%、2.29%、0.24%，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率同比上漲0.12、0.39 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.13 個(gè)百分點(diǎn)。
    關(guān)注國企改革股權(quán)激勵(lì)，進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)。公司屬于充分競爭商業(yè)類企業(yè)，行業(yè)壁壘較低，成本控制、費(fèi)用管控等管理效率對(duì)于企業(yè)績效影響較大。公司是重慶國資委旗下二級(jí)子公司，體量較大，盈利效率長期低于同行平均水平，我們認(rèn)為國企改革股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善公司機(jī)制、盤活存量資產(chǎn)意義重大。今年3 月公司已實(shí)現(xiàn)基本實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整體上市，我們建議關(guān)注國企改革方面股權(quán)激勵(lì)動(dòng)向。
    盈利預(yù)測和估值。我們維持公司盈利預(yù)測。預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年的營業(yè)收入分別為306.25/310.80/316.58 億元，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為3.80/4.06/4.18億元；預(yù)計(jì)公司2016 年EPS 分別為0.94/1/1.03 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)16-18 年P(guān)E 為23X/22X/21X，維持增持評(píng)級(jí)。