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    分業(yè)態(tài)來看：百貨收入41.08 億元，同降5.81%；超市收入28.38 億元，同增2.45%；電器收入19.5 億元，同增13.15%；汽貿(mào)收入13.78 億元，同降11.88%；跨境貿(mào)易增長亮眼，一季度實(shí)現(xiàn)收入2577 萬，同增147.6%。
    毛利率變化情況：一季度整體毛利率較去年同期下降0.92%至14.7%。
    其中百貨、超市毛利率均有所提升，分別較去年同期增長1.15pp、0.63pp。
    而電器、汽貿(mào)、跨境業(yè)務(wù)毛利率有所下滑，分別較去年同期下降1.5pp、1.24pp、1.55pp。
    費(fèi)用率變化情況：一季度銷售管理費(fèi)用率與去年同期持平，為10.38%。
    其中銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率較去年同期分別變化-0.81pp、+0.55pp、0.07pp。
    報(bào)告期間新開3 家網(wǎng)點(diǎn)、關(guān)閉1 家網(wǎng)點(diǎn)，門店調(diào)整有序進(jìn)行
    報(bào)告期間公司繼續(xù)加強(qiáng)門店調(diào)整力度，一季度新開1 家百貨（四川）、2 家超市（重慶）；關(guān)閉1 家百貨。截至報(bào)告期末，公司網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量及建筑面積情況如下：百貨55 家（133 萬㎡ ）、超市150 家（58 萬㎡ ）、電器45 家（12.2 萬㎡ ）、汽貿(mào)3 家（12.3 萬㎡ ），計(jì)劃2016 全年關(guān)閉10 家門店。
    投資建議及盈利看點(diǎn)
    2016Q1 公司完成全年計(jì)劃收入的33%，凈利潤率較2015Q4 有所改善。
    跨境電商收入增長表現(xiàn)突出，銷售及管理費(fèi)用率保持平穩(wěn)。期待金融服務(wù)、O2O 等業(yè)務(wù)的進(jìn)展，以及國企改革進(jìn)一步深化。預(yù)計(jì)16-18 年公司EPS 為0.85 元、0.94 元，0.98 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)16 年25.6XPE，維持買入評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    線下零售持續(xù)疲軟，新業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢