>> 方正證券-銀信科技(300231)公司事件點評報告：一季報高歌猛進，股權激勵彰顯信心-160503
| 上傳日期： |
2016/5/5 |
大小： |
689KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
段迎晟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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點評：
1、凈利潤持續(xù)高速增長。
報告期內公司營業(yè)收入同比增加41.03%，其中系統(tǒng)集成業(yè)務實現(xiàn)收入1.14 億元，同比增長33.01%，而高毛利的IT 基礎設施服務業(yè)務實現(xiàn)收入7,284.87 萬元，同比增長53.88%，一季度的高速增長為公司全年收入、利潤增長打下堅實基礎。同時公司毛利率持續(xù)改善，在進行成本、費用控制的同時，繼續(xù)擴大服務覆蓋范圍和新行業(yè)的拓展，提升市場占有率，保證來自銀行、運營商等優(yōu)勢行業(yè)收入的穩(wěn)定增長。
2、股權激勵彰顯信心。
本計劃激勵對象為目前公司董事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術（業(yè)務）人員等共163 人，占公司總人數(shù)的約28%，較公司2014 年第一次股權激勵中的80 人，多出83 人。
此次擬向激勵對象授予限制性股票總計625.39 萬股，授予價格為每股9.25 元。大面積的股權激勵將公司未來發(fā)展與公司中高層及核心人員綁定，彰顯公司對于未來發(fā)展的強烈信心。
3、新興業(yè)務開花結果，外延并購值得期待。
公司IT 運維業(yè)務未來幾年將保持高速增長，在立足現(xiàn)有業(yè)務的基礎上，通過云計算、大數(shù)據(jù)技術的融合，不斷擴展服務客戶的范圍，提高服務的能力和及時性。同時，公司在2015 年報中明確表示未來將通過外延式并購，吸納外部優(yōu)質資源，建立銀信生態(tài)體系，外延發(fā)展有望成為公司新的增長點。
4、投資建議：
我們預測2016~2018 年公司凈利潤增速分別為
47%/42%/42%，EPS 分別為0.36/0.51/0.73，當前股價對應PE分別為52 倍、37 倍和26 倍，考慮到公司內生高速增長，外延預期強烈，且公司估值較低，給予公司強烈推薦評級。
風險提示：業(yè)績不達預期風險，行業(yè)發(fā)展不順利。
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