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>> 華泰證券-本鋼板材(000761)公司定增在即,助力產(chǎn)能升級(jí)-160505
上傳日期:   2016/5/5 大?。?/td>   337KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   陳靂
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    2016 年一季報(bào):公司一季度環(huán)比扭虧
    公司2016 年第1季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約61.64 億元,環(huán)比下降21.88%、同比下降35.61%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.41 億元,環(huán)比上升34.98 億元、同比下降0.31 億元;對(duì)應(yīng)基本每股收益0.01 元,環(huán)比上升1.12 元、同比下降0.01 元。
    產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌致?tīng)I(yíng)收下降
    2015 年國(guó)內(nèi)需求疲軟,公司全年鋼材銷(xiāo)量同比下降5.94%,疊加鋼價(jià)下滑因素,公司全年?duì)I收下降。另一方面,由于產(chǎn)品價(jià)格下降幅度超過(guò)原燃料價(jià)格下降幅度,公司產(chǎn)品毛利率同比下降8.99 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi),公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加3.46億元,主要因受人民幣貶值影響,匯兌損益同比增加3.93 億元;受存貨跌價(jià)的影響,公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失同比增加4.86 億元。此外,由于購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加導(dǎo)致公司現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少95.89 億元。
    公司擬進(jìn)行定增,促進(jìn)產(chǎn)能升級(jí)
    公司已于2015 年12 月7 日公布非公開(kāi)發(fā)行A 股修訂版預(yù)案,本次發(fā)行已獲遼寧省國(guó)資委批復(fù)。本次非公開(kāi)發(fā)行數(shù)量不超過(guò)8.15 億股,募集資金總額不超過(guò)40 億元,募集資金凈額將全部用于如下分配:冷軋高強(qiáng)鋼改造工程23 億元,三冷軋廠熱鍍鋅生產(chǎn)線工程7 億元,償還銀行貸款10 億元。冷軋高強(qiáng)鋼改造工程及熱鍍鋅生產(chǎn)線工程將促進(jìn)公司原有熱軋板產(chǎn)能向冷軋板等高附加值產(chǎn)能轉(zhuǎn)化,改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu),同時(shí)瞄準(zhǔn)中高端汽車(chē)家電用鋼,彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)缺口、實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
    推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,維持“增持”評(píng)級(jí)
    公司非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案目前已獲得省國(guó)資委批復(fù),若非公開(kāi)發(fā)行成功,將有助于推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí);2015 年,公司基本建成了精品鋼材基地,高附加值、高技術(shù)含量的產(chǎn)品比例達(dá)到了85%以上,并且公司在高檔汽車(chē)用鋼、家電用鋼、石油管線用鋼等戰(zhàn)略性產(chǎn)品領(lǐng)域深入開(kāi)展 “先期介入”,保證重點(diǎn)品種研發(fā)生產(chǎn)的系統(tǒng)性和連貫性;故維持“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.03、0.05、0.08 元/股。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化;原料成本及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng);公司經(jīng)營(yíng)治理等;非公開(kāi)發(fā)行進(jìn)度等。
    
 
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