>> 興業(yè)證券-海能達(dá)(002583)公司點評報告：營收增速是亮點，份額提升驅(qū)動高增長-160429
| 上傳日期： |
2016/5/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
唐海清 |
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一季度是行業(yè)淡季，虧損正常，營收49%增長是亮點，中報預(yù)告同比扭虧為盈，未來業(yè)績持續(xù)高增長。
主要觀點
1）數(shù)十年專注，鑄就國內(nèi)專網(wǎng)龍頭，擁抱千億市場空間。公司業(yè)務(wù)產(chǎn)品線齊全，覆蓋模擬、數(shù)字集群（DMR 、TETRA、PDT）、LTE 專網(wǎng)集群，技術(shù)、渠道、品牌優(yōu)勢凸出，隨著行業(yè)集中度提高，公司市場份額有望進(jìn)一步提升，面臨專網(wǎng)千億的市場空間。
2）國內(nèi)、海外市場齊爆發(fā)，業(yè)績有望持續(xù)高增長。從國外來看，摩托羅拉尋求出售、歐宇航不受集團重視，對公司是一個重大發(fā)展機遇，公司TETRA/DMR 產(chǎn)品有望獲得持續(xù)快速增長，市場份額有望提升到20%。從國內(nèi)來看，公司作為國內(nèi)PDT 行業(yè)龍頭，不斷圈地，在公安和政務(wù)市場規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，推動公司業(yè)績更快增長。同時地鐵項目實現(xiàn)重大突破，有望分享地鐵近百億元的大蛋糕。
3）公司通過收購天海電子和南京宙達(dá)通信進(jìn)入軍用通信專網(wǎng)領(lǐng)域，四證齊全，具有全軍品資質(zhì)，未來將充分受益國防信息化/軍用專網(wǎng)規(guī)模建設(shè)。
預(yù)計公司16-18 年EPS 為0.28 元、0.43 元、0.6 元，重申“增持”評級。
風(fēng)險提示：PDT 進(jìn)展低于預(yù)期、海外市場拓張不及預(yù)期。
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