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公司業(yè)績?cè)鲩L的主要原因是募投項(xiàng)目的持續(xù)增長以及多家子公司扭虧為盈。公司預(yù)計(jì)2016 年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤3,770.58-4,126.29 萬元，預(yù)計(jì)同比增長430%-480%。
    太陽能銀漿盈利凸顯，阿特斯合作長期利好：子公司蘇州晶銀的太陽能銀漿業(yè)務(wù)盈利能力開始凸顯，第一季度月銷售2 噸以上，且保持快速增長的勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)了每月盈利的目標(biāo)。公司計(jì)劃今年在太陽能領(lǐng)域?qū)ｉT針對(duì)新型PERC 電池開収正面銀漿，還計(jì)劃投入在HIT 電池用低溫固化漿料的開収。
    過去太陽能電池正面銀漿被外國企業(yè)所壟斷，而蘇州晶銀新一代無鉛環(huán)保、高效、高拉力正面銀漿打破了這種壟斷。15 年8 月阿特斯對(duì)蘇州晶銀迚行增資合作，阿特斯是全球第三大光伏組件供應(yīng)商，蘇州晶銀與阿特斯合作利好公司長進(jìn)収展。阿特斯的注資入股一斱面可以解決公司該產(chǎn)品未來収展對(duì)應(yīng)的資金需求，另一斱面也利好公司銀漿技術(shù)實(shí)力的提升。
    MEMS 傳感器逐漸崛起，汽車電子持續(xù)提升：MEMS 傳感器因微型化、高集成化等優(yōu)點(diǎn)，成為傳感器領(lǐng)域的新秀，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車、醫(yī)療等領(lǐng)域。蘇州固锝在MEMS 傳感器設(shè)計(jì)、封裝一體化的布局行業(yè)領(lǐng)先，形成了集設(shè)計(jì)與封裝一體化的產(chǎn)業(yè)布局。公司2015 年加速度計(jì)營收增長36.61%，相關(guān)子公司的盈利也逐漸改善。公司布局的汽車電子業(yè)務(wù)營收持續(xù)增長，2015 年實(shí)現(xiàn)約億元營收，預(yù)計(jì)今年將增長30%。
    投資策略：我們預(yù)計(jì)2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為10.86/13.74/15.92 億元，歸屬母公司凈利潤分別為0.80/1.12/1.54 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.11 /0.15/0.21 元，對(duì)應(yīng)PE 為75/54/39 倍。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改變，毛利率提升；太陽能銀漿業(yè)務(wù)逐步走向成熟，盈利能力開始凸顯；同時(shí)傳感器的布局使公司未來充滿想象空間；維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)等。