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    紹興環(huán)保事件不斷發(fā)酵，整治力度持續(xù)趨嚴。前期停產整治的64 家印染企業(yè)仍在搬遷復產中，G20 事件直接影響浙江全省印染企業(yè)的生產，4 月下旬紹興小學異味事件又直接導致8 家企業(yè)停產整治、9 家關停搬遷。我們預計環(huán)保趨嚴是不會松動的大趨勢，市場所擔心的政府由于穩(wěn)增長壓力會放松環(huán)保要求、印染企業(yè)較快復產將大概率不會出現，印染產能收縮帶來的供應偏緊的狀況仍將持續(xù)。
    公司生產經營情況良好，G20 限產對公司全年業(yè)績影響較小。公司是印染行業(yè)的龍頭企業(yè)，生產經營能力強，毛利率一直不斷提升。一季度淡季不淡，顯示下游需求較為旺盛，雖然G20 事件導致浙江全省高污染行業(yè)限產，但對公司全年業(yè)績影響較小。
    染料價格上漲對公司的成本上升影響有限。染料價格3-4 月份有不同程度的上漲（20%-30%），但染料價格占公司成本20%左右，并且目前印染產能偏緊的情況下，原材料一定幅度的上漲使得公司的議價空間更大。但由于印染企業(yè)的成本轉嫁能力有限，染料價格的大幅上漲仍會對公司的業(yè)績產生不利影響。目前染料價格企穩(wěn)并且短期上漲動能不足，公司會根據染料市場情況調整庫存，對公司的業(yè)績影響有限。
    風險提示：染料價格大漲，整治企業(yè)復產快于預期。