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具體來看：評論：
    推出員工持股計(jì)劃，充分實(shí)現(xiàn)員工利益綁定。公司計(jì)劃籌備、推出的員工持股計(jì)劃，所持有的股票總數(shù)累積不超過總股本的10%，單個(gè)員工所獲股份權(quán)益對應(yīng)的股票數(shù)累計(jì)不超過實(shí)施員工持股計(jì)劃時(shí)股本總額的1%。目的是為進(jìn)一步完善薪酬激勵機(jī)制，充分調(diào)動員工積極性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展與員工利益的充分結(jié)合。此前，公司在3 月和收購華遠(yuǎn)國旅交易案同步推出限制性股票激勵方案，標(biāo)的股票共500 萬股、占總股本的1.20%，激勵對象包括公司高管、中層骨干、核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）骨干等390 人。公司上市以后，持續(xù)推出股權(quán)激勵、員工持股計(jì)劃，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，充分實(shí)現(xiàn)員工利益的綁定，這對人力資源為核心資源的服務(wù)型企業(yè)來說顯得非常必要，也是公司能夠?qū)崿F(xiàn)長遠(yuǎn)目標(biāo)的基石。
    此次員工持股計(jì)劃尚在籌劃當(dāng)中，價(jià)格未定。公司當(dāng)前價(jià)格20.03 元，略低于定增底價(jià)21 元。我們認(rèn)為，公司此時(shí)推出激勵范圍更大的員工持股計(jì)劃，其實(shí)是顯示出公司將員工利益和股東利益綁定一致的態(tài)度。因此預(yù)計(jì)，員工持股計(jì)劃應(yīng)不會低于公司定增發(fā)行價(jià)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。旅行社競爭加劇，商務(wù)會獎旅游業(yè)務(wù)客戶過度依賴的風(fēng)險(xiǎn)，投資項(xiàng)目盈利能力不確定等。
    盈利預(yù)測、估值與投資建議。不考慮華遠(yuǎn)并表，維持2016-2018 年公司EPS 預(yù)測為0.29/0.40/0.50 元。華遠(yuǎn)國旅承諾利潤16-18 年凈利潤不低于1.06/1.39/1.81 億元，基于業(yè)績承諾、全年并表預(yù)計(jì)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)16-18 年凈利潤3.52/4.73/5.99 億元，對應(yīng)全面攤薄EPS 為0.65/0.87/1.10 元，目前公司股價(jià)對應(yīng)2016 年P(guān)E 為68X（考慮定增54X）。我們維持觀點(diǎn)：雖然單純從PE 絕對值角度顯高，但公司處在明確、快速的戰(zhàn)略布局周期，無論是攜程帶來更多業(yè)務(wù)合作空間，還是公司投資從旅游延伸至移民、留學(xué)、體育旅游等領(lǐng)域，打開更多的盈利空間，均顯示基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)的盈利預(yù)期尚不足以反映公司真正的成長空間，因此我們認(rèn)為從大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢考慮，公司投資價(jià)值顯著，建議持續(xù)關(guān)注公司戰(zhàn)略布局進(jìn)程，適時(shí)配置。維持“增持”評級。