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本次發(fā)行完成后，公司總股本由發(fā)行前的11.36 億股變更為12.84 億股。本次權(quán)益變動(dòng)后，均瑤集團(tuán)、均瑤投資持股數(shù)量保持不變，分別占公司最新總股本的63.12%、2.69%。
    上市后首次融資成功，公司后續(xù)發(fā)展可期。融資后運(yùn)力投放預(yù)計(jì)加快，機(jī)隊(duì)規(guī)模快速補(bǔ)充搶占市場(chǎng)。公司占據(jù)絕佳客流量輸入輸出節(jié)點(diǎn)，并以上海為主運(yùn)營(yíng)基地，專注以上海為中心輻射全國(guó)及周邊國(guó)家的航空運(yùn)輸市場(chǎng)。2015 公司在上海市場(chǎng)占有率達(dá)8.65%，且目前將超過(guò)80%運(yùn)力投放于上海兩場(chǎng)機(jī)場(chǎng)。2015 年上海浦東機(jī)場(chǎng)和虹橋機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量達(dá)到了9917 萬(wàn)人次，同比10.60%。隨著迪士尼即將開(kāi)園，客流量的大幅增加將持續(xù)為公司導(dǎo)流。
    吉祥定位中高端、九元定位低價(jià)策略充分顯現(xiàn)張力。2015 年底公司共擁有55 架飛機(jī)（包含九元航空）。其中吉祥品牌定位中高端策略，且占據(jù)迪士尼有利區(qū)域優(yōu)勢(shì)，未來(lái)客座率有望繼續(xù)保持高位，票價(jià)提升仍有空間。公司控股子公司九元航空是廣州地區(qū)唯一一家主基地廉價(jià)航空，于15 年初正式開(kāi)航。九元航空以廣州白云機(jī)場(chǎng)為主基地機(jī)場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)超過(guò)十條國(guó)內(nèi)航線，開(kāi)通通航城市13 個(gè)。一季報(bào)顯示，九元扭虧實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)172.78 萬(wàn)元，未來(lái)隨著廣州時(shí)刻的放松，期待九元的持續(xù)放量。
    二季度為行業(yè)傳統(tǒng)淡季，三四季度有望繼續(xù)向好。公司公布2016 年4 月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。需求（RPK）同比上升23.98%。其中，國(guó)內(nèi)航線同比增加27.9%，國(guó)際航線同比上升12.77%?？瓦\(yùn)運(yùn)力投放（ASK）同比增長(zhǎng)25.56%，其中國(guó)內(nèi)航線同比上升31.46%，國(guó)際航線同比增長(zhǎng)9.25%。平均客座率為87%，較去年同期下降了1.11 個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，今年前4 個(gè)月，公司供需關(guān)系仍匹配非常好，客座率同比仍小幅增加0.1 個(gè)百分點(diǎn)，至86.63%，內(nèi)外航線均變化不大。另外二季度為整體行業(yè)傳統(tǒng)淡季，三四季度伴隨節(jié)假期以及迪士尼開(kāi)園疊加效應(yīng)，預(yù)計(jì)三四季度需求將持續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)。
    投資建議。持續(xù)看好公司成長(zhǎng)性，按現(xiàn)有股本計(jì)算，預(yù)計(jì)公司2016-17 年EPS分別為1.82 元和2.57 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，同時(shí)考慮到公司成長(zhǎng)性，給予2016年25 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)45.5 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)，人民幣匯率的大幅波動(dòng)。