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公司股票已經(jīng)由“*ST 酒鬼”變更為“酒鬼酒”。
    2、公司是湘酒龍頭品牌，未來核心市場有望保持較快增長 公司是湖南省唯一的白酒上市公司，是我國“洞藏文化酒”的典型代表。2015 年公司堅(jiān)持“省內(nèi)重點(diǎn)做”與“省外做重點(diǎn)”的市場方針，全年實(shí)現(xiàn)營收6.01 億，同比增長54.76%，其中湖南市場銷售同比大幅增長，華中地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入2.79 億，同比增長92.15%，在營收中占比為46.49%，同比增長9.05 pct。分產(chǎn)品來看，高端酒內(nèi)參酒、酒鬼酒系列產(chǎn)品銷售同比增長88%，銷售占比提升至71%，三個(gè)核心支柱單品“內(nèi)參酒”、“50 度酒鬼酒”、“紅壇酒鬼酒”價(jià)穩(wěn)量升。2016 年，公司將繼續(xù)立足于華中地區(qū)，加強(qiáng)新品投放和渠道下沉。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，2012 年公司在華中地區(qū)的銷售收入曾高達(dá)7.86億元，目前尚不及高點(diǎn)時(shí)期的40%，公司在湖南全省的市場占有率也僅約3%，未來仍有很大的恢復(fù)和提升空間，我們認(rèn)為未來公司在華中地區(qū)銷售有望繼續(xù)保持較快增長。
    3、公司是中糧旗下唯一白酒上市公司，有望借助集團(tuán)資源實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展 2014 年11 月，公司前實(shí)際控制人華孚集團(tuán)并入中糧集團(tuán)，公司實(shí)際控制人變更為中糧集團(tuán)。我們認(rèn)為，未來酒鬼酒有望在中糧帶領(lǐng)下打開新的發(fā)展旅程。（1）酒鬼酒有望充分利用中糧渠道資源，實(shí)現(xiàn)空白市場的快速覆蓋。中糧集團(tuán)渠道資源遍布全國，覆蓋商超、餐飲、便利店、電商等幾乎所有的渠道。酒鬼酒成為中糧集團(tuán)旗下公司后，有望借助中糧集團(tuán)豐富的渠道資源快速、低成本的覆蓋有潛力的空白市場，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)較快增長。（2）酒鬼酒有望借鑒中糧集團(tuán)豐富的管理經(jīng)驗(yàn)提高公司經(jīng)營效率。中糧集團(tuán)擁有豐富的食品企業(yè)管理和全國化經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)。酒鬼酒新任的董事長、副董事長、總經(jīng)理等核心管理人員都曾是中國食品高管，這意味著中糧集團(tuán)對(duì)酒鬼酒經(jīng)營的實(shí)質(zhì)性介入，公司經(jīng)營管理水平有望提升。（3）公司有望成為中糧集團(tuán)白酒資源整合平臺(tái)。目前中糧旗下白酒資產(chǎn)有中糧黑龍江釀酒有限公司100%的股權(quán)，中糧龍虎尊酒業(yè)（安徽）有限公司50.98%股權(quán)以及瀘州老窖石梁釀酒基地和茅臺(tái)習(xí)酒10%的股份。過去中糧集團(tuán)旗下酒類上市公司僅有港交所上市的中國食品，其主要經(jīng)營葡萄酒業(yè)務(wù)，因此酒鬼酒是中糧集團(tuán)旗下第一個(gè)也是唯一一個(gè)白酒上市平臺(tái)，公司有可能成為中糧集團(tuán)整合白酒資源的平臺(tái)。
    4、盈利預(yù)測與投資建議 預(yù)測2016/17/18 年EPS 分別為0.39/0.51/0.64 元，對(duì)應(yīng)2016/17/18 年P(guān)E 為47.55/36.43/29.35 倍，鑒于看好公司華中大本營市場增長以及并入中糧集團(tuán)旗下后發(fā)展有望打開發(fā)展新旅程，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示 中糧集團(tuán)相關(guān)資產(chǎn)整合的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，改革進(jìn)展不達(dá)預(yù)期，市場拓展不達(dá)預(yù)期