>> 國泰君安-西山煤電(000983)焦價將受鋼價約束,獎補落地成為看點-160520
| 上傳日期： |
2016/5/20 |
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增持 |
作者： |
史江輝 |
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焦煤集團連續(xù)5 次提價，現(xiàn)行鋼價或為制約因素：4 月集團焦煤累計提價20-45 元/噸，動力煤累計提價5-10 元/噸。5 月前半月，鋼企高爐開工率持續(xù)回升，煉鋼需求推動煤價繼續(xù)上升，焦煤集團借機上調(diào)焦煤價格30-50元/噸，肥煤價格30 元/噸。但考慮到3-4 月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高且后續(xù)地產(chǎn)高速增長難以維系，鋼價大幅回升概率較小，而在現(xiàn)行鋼價下，鋼企經(jīng)營處于盈虧平衡點，相對此前盈利情形，并不利于后續(xù)煤企上調(diào)原料（焦煤/焦炭）價格，因此鋼價或?qū)⒊蔀榻姑撼掷m(xù)上漲的制約因素；人員安置獎補開始兌現(xiàn)，轉(zhuǎn)崗分流有望推進：近期中央財政已向各地政府撥款276 億元作為首批地方企業(yè)去產(chǎn)能、員工安置獎補資金。公司直屬西山煤電集團此前已制定15%的轉(zhuǎn)崗分流計劃（上市公司涉及其中），此次獎補資金兌現(xiàn)有望幫助企業(yè)減輕人員負擔。若按西山煤電15 年支付員工現(xiàn)金薪酬9.75 萬元/年的50%保守計算，轉(zhuǎn)崗分流2.89 萬人中的15%，可最終為公司節(jié)約每年2.1 億元成本，提高公司整體經(jīng)營效率。
風險提示：焦煤漲價不可持續(xù)，人員安置進度較慢
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