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招商證券-安源煤業(yè)(600397)受益供給側(cè)改革,謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展-160518
上傳日期:
2016/5/23
大?。?/td>
1122KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
強(qiáng)烈推薦
作者:
盧平
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
當(dāng)前公司擁有17對(duì)生產(chǎn)礦井,全部位于江西省境內(nèi),核定產(chǎn)能634萬(wàn)噸,按照276天重新核定后533萬(wàn)噸,縮減約100萬(wàn)噸。公司2015年原煤產(chǎn)量558萬(wàn)噸,重新核定產(chǎn)能對(duì)公司產(chǎn)量影響較小。江西能源集團(tuán)層面目前在省內(nèi)共有礦井33對(duì),核定產(chǎn)能975萬(wàn)噸,按照276天核定之后為823萬(wàn)噸,此外集團(tuán)在貴州有三個(gè)礦井合計(jì)76萬(wàn)噸(重新核定后)產(chǎn)能,在印尼有2個(gè)礦井合計(jì)150萬(wàn)噸產(chǎn)能。
人員方面,目前上市公司層面共有14147名員工,去年底剝離給集團(tuán)的四個(gè)礦井及相關(guān)資產(chǎn)擁有人員3312名,已經(jīng)全部由集團(tuán)接管。煤炭行業(yè)目前全國(guó)從業(yè)人員440萬(wàn)人,產(chǎn)量37.5億噸,平均1萬(wàn)噸產(chǎn)量對(duì)應(yīng)從業(yè)人員11.7人,公司2015年產(chǎn)量558萬(wàn)噸,按照全國(guó)平均水平僅需6529人,而公司2015年員工17459人,人員負(fù)擔(dān)十分繁重。目前公司正在等待中央及地方配套政策和資金的到位,爭(zhēng)取大量分流人員降低壓力。
產(chǎn)能置換的構(gòu)想,公司目前煤礦均位于江西境內(nèi),五大災(zāi)害齊全,地質(zhì)條件復(fù)雜,開(kāi)采方式較為落后,開(kāi)采成本較高,公司未來(lái)擬通過(guò)關(guān)閉本部產(chǎn)能,獲得產(chǎn)能置換額度,然后到陜北榆林等地獲取優(yōu)質(zhì)資源。如果公司本部533萬(wàn)噸的產(chǎn)能全部關(guān)閉,按照1.2的置換比例簡(jiǎn)單計(jì)算可獲得444萬(wàn)噸額度。
未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略:公司未來(lái)打算向煤電一體化發(fā)展,并準(zhǔn)備依托九江煤炭?jī)?chǔ)運(yùn)基地打造圍繞"兩湖一江"地區(qū)的區(qū)域性物流集團(tuán),集團(tuán)層面定位于綜合性能源集團(tuán),準(zhǔn)備大力發(fā)展光伏等新能源裝機(jī)。
煤炭交易中心:運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定,但成交量較小,金融業(yè)務(wù)尚未鋪開(kāi)。
近期經(jīng)營(yíng)狀況:公司一季度營(yíng)業(yè)收入僅6.9億元,同比大幅下滑47%,主要是由于今年春節(jié)期間煤礦放假停產(chǎn),煤炭產(chǎn)銷(xiāo)大幅下滑所致。目前公司動(dòng)力煤和焦精煤價(jià)格與北方港口基本持平,較此前低點(diǎn)已經(jīng)有30-50元/噸左右的反彈,5月1日后限產(chǎn)政策正式開(kāi)始實(shí)施,供給大幅收縮,煤炭供應(yīng)偏緊,后期存在漲價(jià)預(yù)期。
盈利預(yù)測(cè)和投資策略:預(yù)計(jì)2016年實(shí)現(xiàn)收入53億元,實(shí)現(xiàn)EPS為0.02元/股,考慮到公司受益于供給側(cè)改革,且作為江西省能源集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái),受益于集團(tuán)資產(chǎn)整合,轉(zhuǎn)型意愿強(qiáng)烈,給予"強(qiáng)烈推薦-A"投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:供給側(cè)改革進(jìn)度和力度低于預(yù)期。
安源煤業(yè)股票研究報(bào)告
長(zhǎng)江證券-安源煤業(yè)(600397)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:1季度產(chǎn)銷(xiāo)同比下滑,環(huán)比轉(zhuǎn)虧-160427
招商證券-安源煤業(yè)(600397)煤炭業(yè)務(wù)下滑明顯,期待多元化轉(zhuǎn)型-160417
長(zhǎng)江證券-安源煤業(yè)(600397)煤炭產(chǎn)銷(xiāo)同比下滑,關(guān)注轉(zhuǎn)型及供給側(cè)改革進(jìn)展-160417
長(zhǎng)江證券-安源煤業(yè)(600397)3季度成本控制較好,政府補(bǔ)助增厚業(yè)績(jī)-151015
長(zhǎng)江證券-安源煤業(yè)(600397)2季度重組以來(lái)首虧,轉(zhuǎn)型和國(guó)改仍是主要看點(diǎn)-150830
中信證券-安源煤業(yè)(600397)2015年中報(bào)點(diǎn)評(píng):全年虧損概率大,期待煤炭供應(yīng)鏈平臺(tái)放量-150831
國(guó)金證券-安源煤業(yè)(600397)區(qū)域煤炭龍頭,轉(zhuǎn)型煤炭供應(yīng)鏈平臺(tái)-150807
國(guó)金證券-安源煤業(yè)(600397)區(qū)域煤炭龍頭,轉(zhuǎn)型煤炭供應(yīng)鏈平臺(tái)-150806
民生證券-安源煤業(yè)(600397)傳統(tǒng)主業(yè)慘淡,未來(lái)發(fā)展動(dòng)力來(lái)自轉(zhuǎn)型和改革-150715
招商證券-安源煤業(yè)(600397)傘型電商打開(kāi)成長(zhǎng)空間,國(guó)企改革提升估值-150628
更多安源煤業(yè)研究報(bào)告
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