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當(dāng)前公司擁有17對(duì)生產(chǎn)礦井，全部位于江西省境內(nèi)，核定產(chǎn)能634萬(wàn)噸，按照276天重新核定后533萬(wàn)噸，縮減約100萬(wàn)噸。公司2015年原煤產(chǎn)量558萬(wàn)噸，重新核定產(chǎn)能對(duì)公司產(chǎn)量影響較小。江西能源集團(tuán)層面目前在省內(nèi)共有礦井33對(duì)，核定產(chǎn)能975萬(wàn)噸，按照276天核定之后為823萬(wàn)噸，此外集團(tuán)在貴州有三個(gè)礦井合計(jì)76萬(wàn)噸（重新核定后）產(chǎn)能，在印尼有2個(gè)礦井合計(jì)150萬(wàn)噸產(chǎn)能。  
    人員方面，目前上市公司層面共有14147名員工，去年底剝離給集團(tuán)的四個(gè)礦井及相關(guān)資產(chǎn)擁有人員3312名，已經(jīng)全部由集團(tuán)接管。煤炭行業(yè)目前全國(guó)從業(yè)人員440萬(wàn)人，產(chǎn)量37.5億噸，平均1萬(wàn)噸產(chǎn)量對(duì)應(yīng)從業(yè)人員11.7人，公司2015年產(chǎn)量558萬(wàn)噸，按照全國(guó)平均水平僅需6529人，而公司2015年員工17459人，人員負(fù)擔(dān)十分繁重。目前公司正在等待中央及地方配套政策和資金的到位，爭(zhēng)取大量分流人員降低壓力。  
    產(chǎn)能置換的構(gòu)想，公司目前煤礦均位于江西境內(nèi)，五大災(zāi)害齊全，地質(zhì)條件復(fù)雜，開(kāi)采方式較為落后，開(kāi)采成本較高，公司未來(lái)擬通過(guò)關(guān)閉本部產(chǎn)能，獲得產(chǎn)能置換額度，然后到陜北榆林等地獲取優(yōu)質(zhì)資源。如果公司本部533萬(wàn)噸的產(chǎn)能全部關(guān)閉，按照1.2的置換比例簡(jiǎn)單計(jì)算可獲得444萬(wàn)噸額度。  
    未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略：公司未來(lái)打算向煤電一體化發(fā)展，并準(zhǔn)備依托九江煤炭?jī)?chǔ)運(yùn)基地打造圍繞"兩湖一江"地區(qū)的區(qū)域性物流集團(tuán)，集團(tuán)層面定位于綜合性能源集團(tuán)，準(zhǔn)備大力發(fā)展光伏等新能源裝機(jī)。 
    煤炭交易中心：運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，但成交量較小，金融業(yè)務(wù)尚未鋪開(kāi)。 
    近期經(jīng)營(yíng)狀況：公司一季度營(yíng)業(yè)收入僅6.9億元，同比大幅下滑47%，主要是由于今年春節(jié)期間煤礦放假停產(chǎn)，煤炭產(chǎn)銷(xiāo)大幅下滑所致。目前公司動(dòng)力煤和焦精煤價(jià)格與北方港口基本持平，較此前低點(diǎn)已經(jīng)有30-50元/噸左右的反彈，5月1日后限產(chǎn)政策正式開(kāi)始實(shí)施，供給大幅收縮，煤炭供應(yīng)偏緊，后期存在漲價(jià)預(yù)期。 
    盈利預(yù)測(cè)和投資策略：預(yù)計(jì)2016年實(shí)現(xiàn)收入53億元，實(shí)現(xiàn)EPS為0.02元/股，考慮到公司受益于供給側(cè)改革，且作為江西省能源集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，受益于集團(tuán)資產(chǎn)整合，轉(zhuǎn)型意愿強(qiáng)烈，給予"強(qiáng)烈推薦-A"投資評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)改革進(jìn)度和力度低于預(yù)期。