>> 太平洋證券-華泰證券（601688）差異化深耕財富管理，全業(yè)績鏈戰(zhàn)略深度演繹領先優(yōu)勢-160523
| 上傳日期： |
2016/5/24 |
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| 1220KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張學 |
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華泰證券有差異化競爭的基因，有望引領經(jīng)紀業(yè)務二次轉(zhuǎn)型。從傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務來看，華泰證券通過“互聯(lián)網(wǎng)+低傭金” 策略引領券商經(jīng)紀業(yè)務，市場份額不斷提升，從2013 年的6.06%提升至2015 年的8.44%，一直排名行業(yè)第一。互聯(lián)網(wǎng)只是差異化的第一步，這種差異在過去的1-2 年內(nèi)被迅速填平。然而真正的差異化則是基于批量化的可定制投資策略體系、以及服務場景。AssetMark 則是華泰經(jīng)紀業(yè)務二次差異化的一個重要支撐點，有助于鞏固并進一步增強華泰證券的經(jīng)紀業(yè)務市場競爭力，并有望引領“市場份額”向“存量價值”的行業(yè)新航標。
實施全業(yè)務鏈戰(zhàn)略，以客戶需求為導向的頂層設計順應行業(yè)大勢。隨著證券行業(yè)的演化，各業(yè)務單兵作戰(zhàn)的時代已經(jīng)結束，各業(yè)務間資源協(xié)同是當下釋放券商潛力的一個核心課題，行業(yè)內(nèi)紛紛探索破解之法。
通過調(diào)研我們了解到，華泰證券近年來在促進各業(yè)務間的協(xié)同方面做了深入的研究和嘗試，并取得了一些重要的額進展。全業(yè)務鏈戰(zhàn)略的落地需要兩大支撐：一是技術支撐。全業(yè)務鏈重要的就是共享客戶，CRM（客戶關系管理）系統(tǒng)是華泰證券全面轉(zhuǎn)型的核心支撐之一。二是分配制度。通過建立跨部門的業(yè)績分成機制，調(diào)動各部門的積極性，則為全業(yè)務鏈戰(zhàn)略的落地提供了內(nèi)部動力。
給予“買入”投資評級。基于華泰證券在經(jīng)紀業(yè)務、并購業(yè)務的龍頭地位、各細分業(yè)務良好的發(fā)展勢頭，以及充足的資本、穩(wěn)健的運營、差異化戰(zhàn)略、全業(yè)績鏈戰(zhàn)略，我們看好公司未來的成長能力。6 個月目標價19.65 元，對應2016 年預期EPS（0.94 元）的PE 為21 倍。
風險提示：人民幣貶值、國際資本市場波動，可能加劇國內(nèi)股票市場波動；近期資本市場波動較大，短期內(nèi)可能影響券商股估值。
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