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    豬價(jià)7-8 月有一跌，高點(diǎn)大概率在明年。年前集中拋售利好年后生豬市場(chǎng)，同時(shí)，1-2 月仔豬腹瀉利好7 月前生豬價(jià)格。而3-4 月仔豬加速補(bǔ)欄利空8-9 月生豬價(jià)格。我們認(rèn)為，7-8 月將是壓欄豬集中拋售的時(shí)點(diǎn)，同時(shí)，也是豬肉消費(fèi)淡季，屆時(shí)豬價(jià)將面臨急促下跌。但規(guī)模企業(yè)補(bǔ)欄較散戶更為理性，并且散戶退出難以恢復(fù)，能繁母豬補(bǔ)欄將緩慢回升，生豬出欄速度有序進(jìn)行，我們認(rèn)為，豬價(jià)高點(diǎn)大概率在17 年。
    16-18 年生豬出欄量總計(jì)分別為60、70、100 萬頭。公司自養(yǎng)模式擁有母豬存欄超過2 萬頭，年出欄量能力40 萬頭；公司+適當(dāng)規(guī)模小農(nóng)場(chǎng)模式擁有合作農(nóng)戶600-700 余戶，年出欄量20 萬頭。未來公司將擴(kuò)大輕資產(chǎn)合作模式，預(yù)計(jì)16-18 年該模式生豬出欄量達(dá)30、40、70 萬頭。
    公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸，挑戰(zhàn)豬周期。廣聯(lián)公司已具備兩班70 萬頭/年、三班100萬頭/年的屠宰能力（日均屠宰800 頭）和4 萬噸的冷庫儲(chǔ)藏能力，冷庫業(yè)務(wù)現(xiàn)有客戶達(dá)173 戶，交易市現(xiàn)已有簽約客戶76 個(gè)，租賃商鋪122 個(gè)，其電商平臺(tái)將以240 個(gè)經(jīng)營商鋪為基礎(chǔ)，打造線上B2B、B2C 交易平臺(tái)，“U 鮮”、“晨豐”兼顧高端和中端市場(chǎng)，未來業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期強(qiáng)。
    國企改革預(yù)期增強(qiáng)。公司是國資委旗下唯一的農(nóng)業(yè)上市平臺(tái)?，F(xiàn)階段國有資產(chǎn)證券化率為20%，較目標(biāo)值80%差距巨大，未來成為農(nóng)企整合平臺(tái)預(yù)期增強(qiáng)。同時(shí)，引入的戰(zhàn)略投資者擁有的豐富涉農(nóng)資源使整合箭在弦上。
    公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)16-18 年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.14 億元、2.39億元、2.97 億元，全面攤薄EPS 分別為0.71 元、0.80 元、0.98 元，對(duì)應(yīng)PE 為22 倍、20 倍、16 倍。同時(shí)公司國企改革預(yù)期將給增加股價(jià)向上彈性。給予公司6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)區(qū)間17-20 元/股。給予公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。