>> 國金證券-萬安科技(002590)成功簽手Protean完美布局輪轂電機(jī)-160604
| 上傳日期： |
2016/6/6 |
大小： |
1752KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
崔琰 |
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Protean可提供一體化輪轂電機(jī)系統(tǒng)解決方案，其設(shè)計的PD18輪轂電機(jī)可為國內(nèi)B級車、SUV、MPV以及輕型商用車類的混合動力汽車和純電動汽車提供驅(qū)動所需功率和轉(zhuǎn)矩；2016年5月，在天津建立總部，并計劃今年3季度生產(chǎn)PD18輪轂電機(jī)。根據(jù)雙方《投資合作協(xié)議》，公司和Protean的合作包含：1）在國內(nèi)成立排他性合資公司（公司出資600萬美元，占比60%）；2）開發(fā)PD16和PD14輪轂電機(jī)新產(chǎn)品；3）公司將作為Protean制動系統(tǒng)戰(zhàn)略合作伙伴和首選供應(yīng)商。 "輪轂電機(jī)+無線充電+分時租賃"布局新能源汽車領(lǐng)域。公司出資320萬美元獲得美國Evatran公司11.72%的股份，鎖定無線充電高新技術(shù)；出資512.8萬元獲得蘇打網(wǎng)絡(luò)22%的股權(quán)，切入新能源汽車分時租賃；本次簽手Protean，布局輪轂電機(jī)領(lǐng)域。輪轂電機(jī)可以將動力、傳動和制動裝置整合，簡化結(jié)構(gòu)，可高效實現(xiàn)制動能量回收，是新能源汽車的理想選擇。公司未來有望與Protean成立排他性合資公司，快速實現(xiàn)輪轂電機(jī)國產(chǎn)化；在新能源汽車領(lǐng)域逐步形成"輪轂電機(jī)+無線充電+分時租賃"布局，增強(qiáng)新能源汽車領(lǐng)域的市場競爭力，未來將優(yōu)先享受市場紅利。
優(yōu)化電制動執(zhí)行端，打造智能駕駛龍頭企業(yè)。公司出資2,000萬元獲得飛馳鎂物22%的股權(quán)，牽手優(yōu)質(zhì)TSP服務(wù)供應(yīng)商，通過共享優(yōu)質(zhì)客戶資源，有望快速占領(lǐng)車聯(lián)網(wǎng)前裝市場。公司在諸暨成立10億元的汽車零部件并購基金，未來公司將通過外延方式布局智能汽車。公司10多年一直耕耘汽車底盤與電制動系統(tǒng)，目前已經(jīng)量產(chǎn)ABS，小批量生產(chǎn)EBS，并掌握EPB、ESC等電子制動技術(shù)，與Haldex在EMB領(lǐng)域合作，積極卡位智能駕駛，有望打造智能駕駛龍頭企業(yè)。
投資建議 公司是國內(nèi)領(lǐng)先的汽車制動系統(tǒng)龍頭，主業(yè)穩(wěn)定增長，積極布局智能汽車與新能源汽車等領(lǐng)域，看好公司布局新興業(yè)務(wù)的未來發(fā)展空間。不考慮外延，預(yù)估16-17年EPS分別為0.27、0.37元，維持"買入"評級。
風(fēng)險
商用車行業(yè)持續(xù)低迷；公司新興業(yè)務(wù)布局進(jìn)展不及預(yù)期。
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