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兩個(gè)訂單累計(jì)銷(xiāo)售額占2015 年公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入的26.32%。2016 年，預(yù)計(jì)公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要產(chǎn)品的毛利率水平穩(wěn)中有升，則兩個(gè)訂單對(duì)應(yīng)的毛利為至少為7000 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)至少為2200 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)增厚EPS 為0.03 元，預(yù)計(jì)公司與山東科瑞的銷(xiāo)售合同主要在2016 年確認(rèn)收入和利潤(rùn)。
    訂單充足保證主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，多元化業(yè)務(wù)拓展帶來(lái)新動(dòng)力國(guó)內(nèi)訂單情況好于預(yù)期將顯著增強(qiáng)主業(yè)的業(yè)績(jī)彈性，海外訂單的高收益將助力公司主業(yè)高增長(zhǎng)。天然氣消費(fèi)占比提高是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，管道運(yùn)輸是最經(jīng)濟(jì)的方式，油氣管道將迎合天然氣的增長(zhǎng)需求，高效地實(shí)現(xiàn)能源的傳輸，實(shí)現(xiàn)我國(guó)主要能源消耗由煤炭到天然氣為主導(dǎo)的歷史性轉(zhuǎn)變。能源反腐暫時(shí)告一段落、油氣改革以及非常規(guī)天然氣提上歷程的三動(dòng)力推動(dòng)下，油氣管網(wǎng)建設(shè)將提速，預(yù)期后續(xù)訂單將持續(xù)放量，公司業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    積極戰(zhàn)略布局教育領(lǐng)域，借助外延并購(gòu)以期華麗轉(zhuǎn)身
    K12 教育行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊，且亟待整合發(fā)展，屬于抗周期性行業(yè)。公司戰(zhàn)略布局教育領(lǐng)域，以期為其帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。在布局上的遠(yuǎn)瞻性也為其最小化了投資風(fēng)險(xiǎn)和成本，首先利用基金合伙人的身份積攢在教育產(chǎn)業(yè)方面的經(jīng)驗(yàn)與資源，不斷提高在教育行業(yè)的投資并購(gòu)水平；而后基于玉龍教育投資管理平臺(tái)積極開(kāi)展教育領(lǐng)域的并購(gòu)業(yè)務(wù)，最終實(shí)現(xiàn)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：大訂單保證主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，積極戰(zhàn)略布局教育求轉(zhuǎn)型，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    油氣管道建設(shè)項(xiàng)目陸續(xù)落地將拉動(dòng)鋼管需求回升，公司技術(shù)、產(chǎn)能、區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，將充分享受油氣管道市場(chǎng)爆發(fā)帶來(lái)的需求釋放。海外布局進(jìn)展順利，訂單陸續(xù)放量，高盈利增厚業(yè)績(jī)，內(nèi)生性增長(zhǎng)值得期待。鋼結(jié)構(gòu)“十三五”發(fā)展規(guī)劃建議推廣以建筑、橋梁、能源鋼結(jié)構(gòu)等運(yùn)用，公司有望分享訂單盛宴。公司積極轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略布局教育產(chǎn)業(yè)，未來(lái)有望為業(yè)績(jī)帶來(lái)高彈性，提升估值空間，我們看好其中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。在不考慮布局教育領(lǐng)域的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)下，預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為0.22 元、0.30 元、0.42 元，對(duì)應(yīng)于最新收盤(pán)價(jià)，對(duì)應(yīng)PE 為32.38X、23.46X 和17.08X，我們維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、油氣管項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程低于預(yù)期；2、鋼管出口大幅下滑；3、原材料價(jià)格大幅上漲；4、轉(zhuǎn)型教育進(jìn)展低于預(yù)期