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    點(diǎn)評(píng)：
    深化與吉?jiǎng)P恩合作，加速轉(zhuǎn)型模塊化供應(yīng)商
    1）早在2005 年，公司就與吉?jiǎng)P恩合資成立中原吉?jiǎng)P恩氣缸套公司（公司持股41%）；2015 年2 月，公司與吉?jiǎng)P恩簽署戰(zhàn)略合作意向書(shū)，提出就雙方共同關(guān)注的領(lǐng)域開(kāi)展合作；2）2013 年，公司出資1.18 億元受讓南京飛燕49.16%股權(quán)，順利布局活塞環(huán)領(lǐng)域，此次吉?jiǎng)P恩入股，將有望進(jìn)一步提升南京飛燕技術(shù)和盈利水平，加快全球市場(chǎng)的開(kāi)拓；3）公司立志打造以“氣缸套、軸瓦、活塞環(huán)、活塞、活塞銷(xiāo)”等發(fā)動(dòng)機(jī)摩擦副關(guān)鍵零部件為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的模塊化供貨模式，目前除活塞外，其他環(huán)節(jié)基本打通，高附加值高的活塞產(chǎn)品已成為公司下一步重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。
    加快外延性擴(kuò)張，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型意愿強(qiáng)烈
    1）在國(guó)家加快推進(jìn)汽車(chē)行業(yè)節(jié)能減排大背景下，公司已經(jīng)意識(shí)到未來(lái)新能源汽車(chē)大發(fā)展對(duì)其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的影響，通過(guò)外延并購(gòu)等加快多元化發(fā)展步伐，以主動(dòng)規(guī)避發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，目前已經(jīng)布局智能制造、智能駕駛和軍工等領(lǐng)域，未來(lái)不排除繼續(xù)進(jìn)行外延并購(gòu)擴(kuò)張的可能；2）從事自動(dòng)化裝備、機(jī)械設(shè)備設(shè)計(jì)及加工的控股子公司智能裝備公司和從事金屬切削刀具、磨具等業(yè)務(wù)的控股子公司鼎瑞科技公司今年一季度均已開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利；3）智能駕駛方面，公司參股的靈動(dòng)飛揚(yáng)處于ADAS 行業(yè)領(lǐng)先地位，產(chǎn)品已進(jìn)入東風(fēng)風(fēng)神前裝市場(chǎng)，未來(lái)有望依托公司豐富客戶資源優(yōu)勢(shì)加快在前裝市場(chǎng)發(fā)展。
    維持“增持”評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為，公司作為氣缸套龍頭企業(yè)，主業(yè)穩(wěn)健扎實(shí)，同時(shí)外延性擴(kuò)張意圖強(qiáng)烈，建議持續(xù)關(guān)注。預(yù)計(jì)2016-18 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.88/13.20/14.40億元，同比增長(zhǎng)8/11/9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.11/2.38/2.62 億元，同比增長(zhǎng)10/13/10%，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.36/0.41/0.45 元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)不變。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期；外延業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。