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>> 海通證券-元力股份(300174)高端產(chǎn)品逐步放量,業(yè)務(wù)布局多元化-160608
上傳日期:   2016/6/8 大?。?/td>   523KB
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評(píng)級(jí):   -- 作者:   劉威
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公司在不斷強(qiáng)化活性炭新產(chǎn)品的研發(fā),將產(chǎn)品從生產(chǎn)向環(huán)保工程應(yīng)用和勞務(wù)服務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)展同時(shí),通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的多元化,目前已經(jīng)形成了“活性炭產(chǎn)業(yè)鏈+白炭黑產(chǎn)業(yè)鏈”并行的業(yè)務(wù)格局。2015 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.88 億元,同比增長(zhǎng)7.95%,歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3087.82 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)52.07%。
    下游行業(yè)筑底回暖,未來(lái)高端產(chǎn)品逐步放量?;钚蕴渴且环N吸附能力很強(qiáng)的功能性碳材料,公司的木質(zhì)活性炭產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于制糖、味精、食品飲料、水處理、化工等生產(chǎn)和生活中。公司木質(zhì)活性炭的產(chǎn)銷(xiāo)量從1999 年建廠(chǎng)時(shí)的500 噸左右的規(guī)模發(fā)展到2015 年約6 萬(wàn)噸的規(guī)模。2015 年公司木質(zhì)活性炭實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入44897.26 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)12.78%。在活性炭下游行業(yè)筑底回暖,活性炭市場(chǎng)需求規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)的背景下,2016 年6 月,公司非公開(kāi)發(fā)行股票募集5 億元資金擬投資于“年產(chǎn)6 萬(wàn)噸的高端精制活性炭建設(shè)項(xiàng)目”,包括1.5 萬(wàn)噸顆粒炭、2 萬(wàn)噸藥用級(jí)活性炭、0.5 萬(wàn)噸精制炭和2 萬(wàn)噸化學(xué)炭。
    項(xiàng)目建成后活性炭高端產(chǎn)品將逐步放量,有助于對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行鞏固和升級(jí),大幅提升公司的營(yíng)業(yè)收入和盈利水平。
    活性炭服務(wù)處于拓展階段,有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司在不斷強(qiáng)化產(chǎn)品生產(chǎn)和新產(chǎn)品研發(fā)的基礎(chǔ)上,也積極嘗試進(jìn)行技術(shù)服務(wù)輸出。公司先后為多家公司提供技術(shù)服務(wù)與支持,提高其產(chǎn)品質(zhì)量并降低其生產(chǎn)成本。2015 年12 月,公司設(shè)立“福建元力環(huán)境工程有限公司”,有利于發(fā)揮活性炭在環(huán)境工程應(yīng)用方面的優(yōu)勢(shì),將公司從純產(chǎn)品生產(chǎn)向環(huán)保工程應(yīng)用和勞務(wù)服務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)展。目前公司活性炭服務(wù)仍處于開(kāi)拓階段,我們認(rèn)為隨著活性炭在環(huán)保工程領(lǐng)域綜合應(yīng)用的進(jìn)一步開(kāi)展,活性炭服務(wù)將會(huì)成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    收購(gòu)布局白炭黑產(chǎn)業(yè)鏈,目前業(yè)務(wù)盈利情況良好。2015 年4 月,公司完成對(duì)元禾化工51%股權(quán)的收購(gòu),正式進(jìn)入白炭黑產(chǎn)業(yè)鏈條。元禾化工主營(yíng)硅酸鈉的生產(chǎn)與銷(xiāo)售,生產(chǎn)的硅酸鈉絕大部分供參股公司EWS 用于白炭黑的生產(chǎn),而EWS 白炭黑產(chǎn)能、產(chǎn)量位居全國(guó)同行業(yè)前列。元禾化工主要利潤(rùn)來(lái)源是通過(guò)與贏創(chuàng)工業(yè)集團(tuán)合資設(shè)立的贏創(chuàng)嘉聯(lián)白炭黑(南平)有限公司而獲得的穩(wěn)定、良好的投資收益,2015 年元禾化工的凈利潤(rùn)同比上升16.81%,公司白炭黑用硅酸鈉生產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利情況良好。隨著下游“綠色輪胎”市場(chǎng)高速增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)公司白炭黑業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
    
元力股份股票研究報(bào)告
 
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