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2002 年上市之后逐步向上游布局礦產(chǎn)資源，目前鎢礦資源儲(chǔ)量83.78 萬(wàn)噸金屬量，產(chǎn)能9000 噸，自給率提升至37.5%，牢牢扼住產(chǎn)業(yè)鏈中高附加值的上游資源和下游深加工兩個(gè)核心環(huán)節(jié)，攫取超額利潤(rùn)，經(jīng)過(guò)30 年的布局公司已成為全球最大的擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的鎢鉬龍頭。
    2.稀土業(yè)務(wù)：卡位布局，有望復(fù)制鎢鉬業(yè)務(wù)成為稀土龍頭
    公司順應(yīng)行業(yè)整合趨勢(shì)作為六大稀土集團(tuán)之一整合福建稀土資源，現(xiàn)已擁有福建省內(nèi)5 本稀土采礦證，中重稀土開采配額1940 噸，冶煉分離配額2398噸。2009 年與福建省龍巖市、長(zhǎng)汀縣共同開發(fā)建設(shè)福建（龍巖）稀土工業(yè)園，重點(diǎn)打造稀土永磁材料、稀土發(fā)光材料、稀土貯氫材料、中重稀土合金、稀土新材料等5 條產(chǎn)業(yè)集群。公司現(xiàn)已具備5000 噸稀土分離、3000 噸釹鐵硼、1000 噸熒光粉標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)線。在建1000 噸動(dòng)力電池用稀土儲(chǔ)能材料項(xiàng)目、6000 噸稀土特種金屬及合金項(xiàng)目以及金龍2500T 表面處理項(xiàng)目。在這種卡位高附加值的戰(zhàn)略布局下，公司有望復(fù)制鎢鉬業(yè)務(wù)成為稀土龍頭。
    3.電池新材料業(yè)務(wù)：在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前提前介入，縱享行業(yè)高成長(zhǎng)公司在2003 年介入電池新材料領(lǐng)域，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)由消費(fèi)電池向動(dòng)力電池轉(zhuǎn)變的發(fā)展趨勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前提前介入。于2007 年逐步量產(chǎn)鈷酸鋰，2012 年量產(chǎn)三元電池材料，現(xiàn)已形成三元材料、鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰等鋰離子系列電池材料10500 噸生產(chǎn)能力，仍有4000 噸鋰離子電池材料項(xiàng)目在建，預(yù)計(jì)2016 年下半年投產(chǎn)。公司產(chǎn)能將隨行業(yè)爆發(fā)充分釋放，縱享行業(yè)高成長(zhǎng)。
    4.房地產(chǎn)業(yè)務(wù)：兼營(yíng)定位，發(fā)展穩(wěn)健
    經(jīng)營(yíng)主體為廈門滕王閣房地產(chǎn)公司，主營(yíng)商品房銷售和出租，公司對(duì)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的定位是兼營(yíng)，在出售商品房獲得收益的同時(shí)，出租收入為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以穩(wěn)健發(fā)展為主。
    5.公司盈利預(yù)測(cè)及業(yè)績(jī)彈性估算
    盈利預(yù)測(cè)：2016-2018 年預(yù)計(jì)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.65 億元、5.68 億元、7.46 億元，對(duì)應(yīng)PE 為91X、58X、45X；業(yè)績(jī)彈性：假設(shè)鎢價(jià)上漲20%，稀土價(jià)格上漲100%，電池新材料毛利率15%，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率與2015年持平，估算16 年歸母凈利潤(rùn)15.73 億元，對(duì)應(yīng)PE 為21X，給予推薦評(píng)級(jí)。
    6.風(fēng)險(xiǎn)提示：鎢價(jià)上漲不及預(yù)期，稀土整合及價(jià)格上漲不及預(yù)期。