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    點(diǎn)評(píng)：
    新能源汽車充電樁設(shè)備和運(yùn)營(yíng)?？脐戨娮邮亲钤绲男履茉雌嚦潆娫O(shè)備供應(yīng)商之一，產(chǎn)品涵蓋交流充電樁、直流充電機(jī)、直流計(jì)量電能表，并提供充電站的總包、運(yùn)維等服務(wù)。公司積極開展與國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的合作，并布局網(wǎng)外市場(chǎng)，如房地產(chǎn)合作、汽車廠站和旅游區(qū)等。
    （1）2016 年3 月與國(guó)開發(fā)展基金共同出資21，000 萬元，其中公司自有資金出資12，000 萬元，國(guó)開基金出資9,000 萬元，主要從事充電網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)建設(shè)、充電站建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。當(dāng)前，由于新能源汽車保有量較低，充電站運(yùn)營(yíng)很難盈利，隨著新能源汽車推廣數(shù)量的增加，充電站運(yùn)營(yíng)將盈利。
    （2）公司憑借產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)中標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)首次招標(biāo)，金額3853.92 萬元，國(guó)家電網(wǎng)年初透漏2016 年充電設(shè)備招標(biāo)可能達(dá)到50 億規(guī)模，現(xiàn)在只完成了兩次招標(biāo)，金額在13 億多，2016 年還可能有近37 億的招標(biāo)，公司再次中標(biāo)的概率非常大。另外，南方電網(wǎng)于5 月24 日宣布，到2020 年將投資30 億，建成集中式充電站674 座，分散式充電樁2.5萬個(gè)，廣州和深圳城市核心區(qū)的充電服務(wù)半徑不超過1 公里。公司一直是南方電網(wǎng)重要的合作伙伴，中標(biāo)南方電網(wǎng)的概率也非常大。
    北京國(guó)能業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。公司持有北京國(guó)能30%股份，北京國(guó)能現(xiàn)有產(chǎn)能5 億Ah，未來將達(dá)到8 億Ah-10 億Ah,產(chǎn)品以磷酸鐵鋰為主，主要的客戶有安凱、東風(fēng)和金龍等，另外公司也儲(chǔ)備了三元?jiǎng)恿﹄姵丶夹g(shù)。國(guó)家查騙補(bǔ)結(jié)果和動(dòng)力電池第四批目錄即將公布，下半年新能源汽車將高速增長(zhǎng)，這對(duì)上游動(dòng)力電池的需求將放量。
    與LG 合作落地，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。公司在2015 年12 月份與LG 簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，近期終于落地，成立深圳科樂新能源科技有限公司。由LG 提供鋰電池電芯，科陸提供PCS 儲(chǔ)能雙向變頻器和BMS 等技術(shù)，科樂完成Pack 產(chǎn)品。主要面向海外家庭儲(chǔ)能、通訊基站和離網(wǎng)型儲(chǔ)能等市場(chǎng)，鋰電池儲(chǔ)能在發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)用較成熟，市場(chǎng)空間較大。
    光伏電站增長(zhǎng)達(dá)預(yù)期。2016 年第一季度末，公司已經(jīng)并網(wǎng)光伏電站400MW,年底前將再建成500MW 左右的光伏電站，未來公司運(yùn)營(yíng)的光伏電站將在1GW-2GW。公司現(xiàn)有電站主要布局在中東部地區(qū)，受“棄光限電”影響較小，未來也主要開發(fā)中東部地區(qū)光伏電站。
    投資建議：公司基于傳統(tǒng)的電力設(shè)備業(yè)務(wù)，大力開拓新能源汽車充電設(shè)施、參股動(dòng)力電池業(yè)務(wù)、儲(chǔ)能和光伏電站運(yùn)營(yíng)，這些板塊均處于高速增長(zhǎng)階段，未來對(duì)公司的貢獻(xiàn)會(huì)越來越大。我們維持“買入”的投資評(píng)級(jí)，2016-2017 年的EPS 分別為0.66 元和0.98 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車政策的不確定性；光伏政策和建設(shè)速度不確定性；儲(chǔ)能市場(chǎng)展緩慢；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。